Kiedy jakiś kraj ma zbyt dużo długów?
Wskaźnik długu do PKB porównuje zadłużenie państwa wobec jego całkowitej produkcji globalnej za dany rok. Jego produkcja jest mierzona jako produkt krajowy brutto .
Wskaźnik ten jest użytecznym narzędziem dla inwestorów, liderów i ekonomistów. Pozwala im to ocenić zdolność danego kraju do spłaty długu. Wysoki wskaźnik oznacza, że kraj nie produkuje wystarczająco dużo, aby spłacić swój dług. Niski wskaźnik oznacza, że istnieje wiele ekonomicznych wyników, aby dokonać płatności.
Jeśli kraj był gospodarstwem domowym, PKB jest jak jego dochód. Banki dadzą ci większą pożyczkę, jeśli zarobisz więcej pieniędzy. W ten sam sposób inwestorzy będą zadowoleni z zaciągania długów danego kraju, jeśli wygeneruje on więcej. Gdy inwestorzy zaczną się martwić o spłatę, będą domagać się wyższej stopy zwrotu z tytułu wyższego ryzyka niewykonania zobowiązań. Zwiększa to koszt zadłużenia kraju. Może szybko stać się kryzysem zadłużenia.
Punkt zwrotny
Jaki jest punkt zwrotny? Badanie przeprowadzone przez Bank Światowy wykazało, że jeśli stosunek zadłużenia do PKB przekroczy 77 procent przez dłuższy czas, spowalnia wzrost gospodarczy. Każdy punkt procentowy długu powyżej tego poziomu kosztuje kraj 1,7% wzrostu gospodarczego.
Jeszcze gorzej na rynkach wschodzących. Tam każdy dodatkowy punkt procentowy długu powyżej 64 procent spowolni wzrost o 2% każdego roku.
Jak wykorzystać wskaźnik długu do PKB
Wskaźnik długu do PKB pozwala inwestorom w obligacje rządowe porównać poziom zadłużenia między krajami.
Na przykład zadłużenie Niemiec wynosi 2,7 biliona dolarów, a jego wysokość wynosi 514 miliardów dolarów. Ale PKB Niemiec wynosi 3,8 biliona dolarów, czyli znacznie więcej niż 281 miliardów Grecji. Właśnie dlatego Niemcy (największy kraj w UE) musiały ratować Grecję, a nie odwrotnie. Relacja długu do PKB dla Niemiec to wygodne 72 procent, podczas gdy dla Grecji to 182 procent.
Czy zatem stosunek zadłużenia do PKB jest dobrą prognozą tego, który kraj będzie niewypłacalny ? Nie zawsze. Stosunek zadłużenia Japonii do PKB wynosi 228 procent. Japonia nie jest zagrożona niewywiązaniem się z zobowiązań, ponieważ większość jej długów spoczywa na własnych obywatelach. Wiele greckich długów było własnością zagranicznych rządów i banków. W związku z tym, że banknoty Grecji stały się wymagalne, jego dług został obniżony przez agencje ratingowe, takie jak Standard & Poor's , które podniosły stopy procentowe . Grecja musiała znaleźć sposób na zwiększenie dochodów i podjęła cięcia wydatków i podwyżki podatków. To jeszcze bardziej spowolniło gospodarkę, jeszcze bardziej zmniejszając dochody i zdolność spłaty długu.
W 2017 r. Stosunek zadłużenia USA do PKB wyniósł 104% . To 20,493 tryliona dolarów długu (29 grudnia 2017 r.) Podzielone przez 19 739 bilionów dolarów za czwarty kwartał PKB. Nie jest to jednak istotne dla kraju, który może emitować zadłużenie we własnej walucie. Stany Zjednoczone mogą po prostu wydrukować więcej dolarów, aby spłacić dług. Z tego powodu ryzyko niewykonania zobowiązania jest bardzo niskie. Z drugiej strony, dłużnicy kończą z pieniędzmi, które są warte mniej. To ostatecznie sprawi, że unikną długu USA.
Ponieważ stosunek długu do PKB w danym kraju wzrasta, często sygnalizuje on, że trwa recesja . To dlatego, że PKB danego kraju zmniejsza się w czasie recesji.
Sprawia, że podatki i dochody federalne spadają dokładnie w tym samym czasie, w którym rząd wydaje więcej na stymulowanie swojej gospodarki. Jeśli wydatki na bodziec zakończą się sukcesem, recesja wzrośnie, podatki (i dochody federalne) wzrosną, a stosunek zadłużenia do PKB wyrówna.
Najlepszą determinantą wiary inwestorów w wypłacalność rządu jest rentowność zadłużenia . Kiedy dochody są niskie, oznacza to, że istnieje duże zapotrzebowanie na dług. Nie musi płacić tak wysokiego zwrotu. Stany Zjednoczone miały w tym względzie szczęście. Podczas Wielkiej Recesji inwestorzy uciekli do amerykańskiego długu. Uważa się, że jest bardzo bezpieczny.
W miarę, jak globalna gospodarka będzie się poprawiać, inwestorzy będą czuć się komfortowo z większym ryzykiem, ponieważ chcą wyższych zysków. Rentowności zadłużenia USA wzrosną w miarę spadku. Gdy rentowności są wysokie, wyjrzyj.
Oznacza to, że inwestorzy nie chcą długu. Kraj musi zapłacić więcej odsetek, aby skłonić je do zakupu obligacji.
To tworzy spiralę w dół. Wysokie stopy procentowe powodują, że kraj ten jest droższy w pożyczaniu. Zwiększa to wydatki fiskalne, co powoduje większy deficyt budżetowy , co powoduje wzrost zadłużenia. Dobrym przykładem jest kryzys zadłużenia Grecji .
Dlatego stosunek zadłużenia do PKB, ze względu na wszystkie jego wady, jest nadal szeroko stosowany. To dobra zasada, która wskazuje, jak silna jest gospodarka danego kraju i jakie jest prawdopodobieństwo, że w dobrej wierze spłacą swój dług.
Jak obliczyć stosunek długu do PKB
Aby obliczyć stosunek długu do PKB, trzeba poznać dwie rzeczy: poziom zadłużenia kraju i wyniki gospodarcze kraju. Wydaje się to dość proste, dopóki nie dowiadujesz się, że dług mierzy się na dwa sposoby. Większość analityków patrzy na całkowite zadłużenie. Niektórzy, jak CIA World Factbook, patrzą tylko na dług publiczny .
To trochę zwodnicze. W Stanach Zjednoczonych wszystkie długi są zasadniczo własnością publiczną. Dlatego. Skarb USA ma dwie kategorie. Zadłużenie publiczne składa się z amerykańskich obligacji skarbowych lub amerykańskich obligacji oszczędnościowych należących do indywidualnych inwestorów , spółek i rządów zagranicznych. Dług publiczny jest również własnością funduszy emerytalnych, funduszy inwestycyjnych i samorządów.
Druga kategoria to Gospodarstwa międzygminne. Ta kategoria nie została zgłoszona przez CIA World Factbook, ponieważ jest długiem, jaki rząd federalny zawdzięcza sobie, a nie zewnętrznym pożyczkodawcom. Dane CIA, jeśli rząd nie odpłaca się, więc co z tego? To tylko metoda księgowania między dwiema agencjami.
Ale to ma duże znaczenie. Pieniądze, które rząd federalny "zawdzięcza sobie" są naprawdę należne głównie funduszowi ubezpieczeń społecznych i federalnym funduszom emerytalnym. Dzięki pokoleniu Baby Boomer agencje te czerpią większe dochody z podatków od wynagrodzeń, niż teraz, gdy muszą wypłacać świadczenia. Oznacza to, że mają nadwyżkę gotówki, której używają do zakupu Treasurys. Rząd wydaje te nadwyżki pieniężne na wszystkie programy rządowe .
Kiedy Boomers przejdzie na emeryturę, Social Security wypłaci swoje udziały skarbowe, aby wypłacić świadczenia. Ale gotówka na spłatę tego długu będzie musiała skądś pochodzić. Oznacza to, że Skarb Państwa będzie musiał wydać więcej długów lub Kongres musi podnieść podatki.
Dlatego zawsze należy patrzeć na całkowity dług, a nie tylko dług wobec społeczeństwa. To dlatego, że wszystkie długi federalne są ostatecznie należne społeczeństwu. Z tego powodu Intragovernmental Holdings należy liczyć w stosunku długu publicznego do PKB w USA.