Dlaczego zyski skarbowe spadają, gdy rośnie popyt
Jak oni pracują
Rentowność papierów skarbowych ustala się poprzez podaż i popyt.
Obligacje są początkowo sprzedawane na aukcji przez Departament Skarbu. Ustawia stałą wartość nominalną i stopę procentową. Jeśli istnieje duże zapotrzebowanie, obligacja trafi do licytanta, który zaoferował najwyższą cenę, po cenie wyższej od wartości nominalnej . Zmniejsza to wydajność. Rząd zwróci tylko wartość nominalną powiększoną o ustaloną stopę procentową. Popyt wzrośnie, gdy dojdzie do kryzysu gospodarczego. Dzieje się tak dlatego, że inwestorzy uważają US Treasurys za ultra bezpieczną formę inwestycji. Jeśli istnieje mniejsze zapotrzebowanie, licytujący zapłacą mniej niż wartość nominalna. Następnie zwiększa wydajność.
Ceny plonów zmieniają się każdego dnia, ponieważ prawie każdy przechowuje je przez cały okres. Zamiast tego są odsprzedawane na otwartym rynku. Dlatego jeśli usłyszysz, że ceny obligacji spadły, to wiesz, że nie ma dużego popytu na obligacje. Rentowności muszą wzrosnąć, aby skompensować mniejsze zapotrzebowanie.
Jak wpływają na gospodarkę
Wraz ze wzrostem rentowności papierów skarbowych, podobnie jak oprocentowanie kredytów konsumpcyjnych i biznesowych o podobnej długości.
Inwestorzy lubią bezpieczeństwo i stałe zwroty obligacji. Treasurys są najbezpieczniejsze, ponieważ są gwarantowane przez rząd USA. Inne obligacje są bardziej ryzykowne i dlatego muszą zwracać wyższe zyski, aby przyciągnąć inwestorów. Aby zachować konkurencyjność, stopy procentowe innych obligacji i kredytów rosną wraz ze wzrostem rentowności.
Gdy na rynku wtórnym wzrosną rentowności, rząd musi zapłacić wyższą stopę procentową, aby przyciągnąć kupujących w przyszłych aukcjach. Z czasem te wyższe stawki zwiększają popyt na Treasurys. W ten sposób wyższe zyski mogą zwiększyć wartość dolara .
Jak oni na ciebie wpływają
Najbardziej bezpośredni sposób, w jaki rentowność papierów skarbowych wpływa na ciebie, to ich wpływ na kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu . Wraz ze wzrostem rentowności banki i inni pożyczkodawcy zdają sobie sprawę, że mogą naliczać więcej odsetek za hipoteki o podobnym czasie trwania. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wpływa na 15-letnie kredyty hipoteczne, a 30-letnia rentowność ma wpływ na 30-letnie kredyty hipoteczne. Wyższe stopy procentowe powodują, że mieszkania są mniej przystępne, a tym samym przygnębiają rynek mieszkaniowy. Oznacza to, że musisz kupić mniejszy, tańszy dom. To może spowolnić wzrost produktu krajowego brutto .
Czy wiesz, że możesz wykorzystać zyski, aby przewidzieć przyszłość? Jest to możliwe, jeśli wiesz o krzywej dochodowości . Często im dłuższy okres w skarbcu, tym wyższa wydajność. Inwestorzy wymagają wyższego zwrotu za utrzymanie swoich pieniędzy przez dłuższy czas. Im wyższa rentowność dziesięcioletniej obligacji lub 30-letniej obligacji, tym bardziej optymistyczni inwestorzy odnoszą się do gospodarki. Jest to normalna krzywa dochodowości.
Jeśli rentowności obligacji długoterminowych są niskie w porównaniu do obligacji krótkoterminowych, inwestorzy nie mają pewności co do gospodarki. Byliby gotowi zostawić swoje pieniądze związane tylko po to, by zapewnić im bezpieczeństwo. Gdy długoterminowe rentowności spadną poniżej krótkoterminowych rentowności, będziesz miał odwróconą krzywą dochodowości . Często przewiduje recesję.
Na przykład tutaj jest krzywa rentowności z 31 grudnia 2014 r .:
| Czas do dojrzałości | Wydajność |
|---|---|
| 3-miesięczny rachunek | 0,04 |
| Roczna nota | 0,25 |
| 10-letnia uwaga | 2.17 |
| Obligacja 30-letnia | 2,75 |
Jest to krzywa rentowności nachylona do góry. Pokazuje to, że inwestorzy chcą wyższego zwrotu za obligacje 30-letnie niż za trzymiesięczny rachunek. Inwestorzy są optymistami co do gospodarki. Woleliby nie wiązać swoich pieniędzy przez 10 czy 30 lat. (Źródło: Skarb USA, dzienne kursy krzywych zysków skarbowych)
Krzywa dochodowości uległa spłaszczeniu w 2016 r. 1 lipca 2016 r. Była to:
| Czas do dojrzałości | Wydajność |
|---|---|
| 3-miesięczny rachunek | 0,28 |
| Roczna nota | 0,45 |
| 10-letnia uwaga | 1,46 |
| Obligacja 30-letnia | 2.24 |
To pokazuje, że inwestorzy stali się mniej optymistyczni co do długoterminowego wzrostu. Wymagali oni niższej wydajności, aby związać swoje pieniądze na dłużej.
Perspektywy
Stawki zaczęły rosnąć w 2017 r. I będą nadal obowiązywać w 2018 r. Fed zaczął podnosić stopę funduszy federalnych od grudnia 2015 r. Ponieważ inwestorzy uzyskują więcej zysków z krótkoterminowych rachunków, będą oczekiwać lepszego zwrotu z długoterminowych obligacji. . Aby uzyskać więcej informacji, zobacz temat Kiedy stopy procentowe wzrosną?
W perspektywie średnioterminowej istnieją ciągłe naciski, aby utrzymać rentowności na dość niskim poziomie. Niepewność gospodarcza w Unii Europejskiej sprawia, że inwestorzy kupują tradycyjnie bezpieczne amerykańskie Treasurys. Zagraniczni inwestorzy, w szczególności Chiny , Japonia i kraje produkujące ropę naftową, potrzebują dolarów, aby utrzymać swoją gospodarkę. Najlepszym sposobem na zbieranie dolarów jest kupowanie produktów skarbowych. Popularność amerykańskich Treasurys utrzymuje plony poniżej 6 procent przez ostatnie siedem lat. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Trzy sposoby mierzenia wartości dolara .
W perspektywie długoterminowej cztery czynniki spowodują, że produkty skarbowe będą mniej popularne w ciągu najbliższych 20 lat.
- Ogromny dług USA martwi zagranicznych inwestorów, którzy zastanawiają się, czy USA kiedykolwiek je zwrócą. Jest to główny problem dla Chin, największego zagranicznego posiadacza amerykańskich Treasurys. Chiny często zagrażają zakupem mniejszej ilości Treasurys , nawet przy wyższych stopach procentowych. Jeśli tak się stanie, oznaczałoby to utratę zaufania do siły amerykańskiej gospodarki. W końcu obniży wartość dolara.
- Jednym ze sposobów, w jaki USA mogą zmniejszyć zadłużenie, jest obniżenie wartości dolara. Kiedy zagraniczne rządy żądają spłaty nominalnej wartości obligacji, będą warte mniej w swojej własnej walucie, jeśli wartość dolara jest niższa.
- Czynniki, które motywowały Chiny, Japonię i kraje produkujące ropę naftową do kupowania obligacji skarbowych, ulegają zmianie. Kiedy ich gospodarki stają się silniejsze, wykorzystują swoje nadwyżki na rachunku bieżącym do inwestowania w infrastrukturę swojego kraju. Nie są tak uzależnieni od bezpieczeństwa amerykańskich Treasurys i zaczynają dywersyfikować.
- Częścią przyciągania amerykańskich Treasurys jest fakt, że są one denominowane w dolarach, które są walutą globalną . Większość kontraktów naftowych jest denominowana w dolarach. Większość globalnych transakcji finansowych odbywa się w dolarach. Gdy inne waluty, takie jak euro , staną się bardziej popularne, mniej transakcji zostanie dokonanych z dolarem. To w końcu zmniejszy jego wartość i wartość amerykańskich Treasurys.
Taper Taper
W 2013 r. Rentowności wzrosły o 75 procent w okresie od maja do sierpnia. Inwestorzy wyprzedali Treasurys, gdy Rezerwa Federalna ogłosiła, że ograniczy swoją politykę luzowania ilościowego . W grudniu tego roku zaczęła zmniejszać swoje 85 miliardów dolarów miesięcznie na zakupy Treasurys i papierów zabezpieczonych hipoteką . Fed zmniejszył się, gdy poprawiła się globalna gospodarka.
Wydajność spadła do 200-letnich minimów w 2012 roku
W dniu 1 czerwca 2012 r. Benchmark dziesięcioletniej stopy nuty osiągnął w ciągu dnia niski poziom 1,442 procent, najniższy od początku 1800 roku. Zamknął się nieco wyżej, na poziomie 1,47 proc. Było to spowodowane ucieczką w bezpieczeństwo, ponieważ inwestorzy przenieśli swoje pieniądze z Europy i rynku akcji. (Źródło: "Słabe dane o zatrudnieniu obniżają amerykańskie zyski", Reuters, 1 czerwca 2012 r.)
Rentowności spadły dalej, osiągając nowy rekord niski 25 lipca. Rentowność dziesięcioletniej obligacji zamknęła się na poziomie 1,43 proc. Rentowności były nienormalnie niskie z powodu utrzymującej się niepewności gospodarczej. Inwestorzy zaakceptowali te niskie stopy zwrotu tylko po to, aby ich pieniądze były bezpieczne. Byli zaniepokojeni kryzysem zadłużeniowym w strefie euro , klifem fiskalnym i wynikiem wyborów prezydenckich w 2012 roku. (Źródło: "Dzienna stopa zwrotu z obligacji skarbowych", Departament Skarbu USA.)
Skumulowane zyski skarbowe przewidywały kryzys finansowy w 2008 roku
W styczniu 2006 r. Krzywa rentowności zaczęła się spłaszczać. Oznaczało to, że inwestorzy nie wymagali wyższej stopy zwrotu z obligacji długoterminowych. W dniu 3 stycznia 2006 r. Rentowność notowania rocznego wyniosła 4,38 procent, nieco więcej niż 4,37 procent na 10-letniej liście. Była to przerażająca odwrócona krzywa rentowności. Przewidywał recesję w 2008 roku. W kwietniu 2000 r. Odwrócona krzywa dochodowości przewidywała również recesję w 2001 r. Kiedy inwestorzy są przekonani, że gospodarka się załamuje, wolą zachować dłuższą notę 10-letnią niż kupować i sprzedawać krótszą notę roczną, która może pogorszyć się w następnym roku, kiedy nota jest należna.
Większość ludzi zignorowała odwróconą krzywą dochodowości, ponieważ rentowności obligacji długoterminowych były nadal niskie. To było mniej niż 5 procent. Oznaczało to, że stopy procentowe kredytów hipotecznych były nadal historycznie niskie i wskazywały na dużą płynność w gospodarce, aby sfinansować mieszkania, inwestycje i nowe firmy. Stawki krótkoterminowe były wyższe, dzięki podwyżkom stóp Rezerwy Federalnej . To wpłynęło najbardziej na regulowane kredyty hipoteczne . Długoterminowe rentowności obligacji skarbowych utrzymywały się na poziomie około 4,5%, utrzymując stopy procentowe kredytów hipotecznych o stałej stopie procentowej na poziomie około 6,5%.