Ostatnia aktualizacja września 2014 r
Jednym z założeń inwestowania jest to, że przy większym ryzyku przychodzi większy zwrot, ale ten truizm ma znacznie większy wpływ na akcje niż na obligacje, szczególnie jeśli chodzi o ryzyko stopy procentowej (tj. Zmienność obligacji lub funduszu odpowiedź na zmiany w obowiązujących cenach).
Podejmowanie większego ryzyka stopy procentowej faktycznie doprowadziło do wyższych zysków dla inwestorów obligacji w okresie od 1982 r. Do 2013 r., Co niekoniecznie przekłada się na to, czego inwestorzy mogą oczekiwać w przyszłości .
Rentowność a całkowity zwrot oraz rola ryzyka w obu
Najważniejszym aspektem zrozumienia ryzyka na rynku obligacji jest zrozumienie, że istnieje inny związek między ryzykiem a zyskiem, niż między ryzykiem a łącznym zwrotem .
Powodem, dla którego ryzyko i zysk są ściśle powiązane, jest to, że inwestorzy żądają rekompensaty za podjęcie dodatkowego ryzyka. Jeżeli dany papier wartościowy jest obciążony wysokim ryzykiem stóp procentowych lub wyższym (tj. Większą wrażliwością na zdrowie emitenta obligacji lub zmianami w prognozach gospodarczych ), inwestorzy będą wymagać wyższego zysku. W rezultacie papiery wartościowe emitowane przez stabilne rządy lub duże korporacje mają zwykle poniżej średniej rentowności, podczas gdy obligacje emitowane przez mniejsze kraje lub korporacje mają tendencję do uzyskiwania ponadprzeciętnych zysków.
W związku z tym inwestorzy nie mogą oczekiwać, że ryzyko i łączny zwrot z inwestycji (tj. Dochód +/- wzrost cen) będą się ze sobą wiązały przez wszystkie okresy - mimo że tak było w przypadku długiego, 32-letniego hossy w obligacjach.
Rozważ średnie roczne pięcioletnie zwroty trzech funduszy Vanguard do 30 kwietnia 2013 r., Tuż przed osłabieniem rynku obligacji:
- Vanguard krótkoterminowe obligacje ETF (BSV): 3,02%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6,59%
- Długoterminowy fundusz Vanguard ETF (BLV): 9,39%
Te liczby pokazują, że tak, im dłuższa jest dojrzałość inwestycji, tym większe zyski czerpałyby Państwo w tym konkretnym okresie. Ale ważne jest, aby pamiętać, że był to czas spadku rentowności obligacji . ( Ceny i rentowności przesuwają się w przeciwnych kierunkach .) Gdy wzrosną rentowności, relacja między długością okresu zapadalności a całkowitym zwrotem zostanie odwrócona na głowę.
Ilustruje to to, co wydarzyło się w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Od 30 kwietnia do 30 września 2013 r. Rentowności obligacji długoterminowych wzrosły po szybkim wzroście notowań 10-letnich obligacji skarbowych z 1,67% do 2,62%, co wskazuje na szybki spadek cen). Oto zwraca tych samych trzech ETF w tym okresie:
- Fundament krótkoterminowy Vanguard ETF: -0,41%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4,70%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -10,76%
To mówi nam, że o ile rentowności i zapadalności obligacji mają zwykle związek statyczny (im dłuższy okres zapadalności, tym wyższa rentowność), zależność między terminem zapadalności a zyskiem całkowitym zależy od kierunku stóp procentowych. W szczególności obligacje krótkoterminowe zapewnią lepsze łączne stopy zwrotu niż długoterminowe obligacje, gdy renty rosną , podczas gdy długoterminowe obligacje zapewnią lepsze całkowite zyski niż ich krótkoterminowe odpowiedniki, gdy spadną rentowności .
Liczby
Biorąc to wszystko pod uwagę, oto historyczne liczby różnych kategorii dojrzałości, wyrażone w liczbach zwrotu kategorii funduszy Morningstar na dzień 30 września 2014 r .:
| Kategoria | 1 rok | 3 lata | 5 lat |
| Ultra krótkoterminowy | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Krótkoterminowe | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Okres średni | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Długoterminowy | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
Rozważając te liczby, należy pamiętać, że wcześniejsze numery wydajności funduszy i kategorii mogą szybko się zmieniać i dlatego mogą być zwodnicze .
Co to oznacza dla Ciebie
Najważniejszą lekcją jest to, że należy pamiętać, że jeśli hossa na rynku obligacji przestanie obowiązywać, a stopy zaczną rosnąć przez dłuższy czas, inwestorzy nie będą w stanie uzyskać tego samego rodzaju korzyści z dłuższego okresu obligacje, które wykonały w okresie od 2008 do 2012 r.
W rzeczywistości jest odwrotnie.
Najważniejsze: nie zakładaj, że inwestycja w długoterminowy fundusz obligacji jest koniecznie przepustką do długoterminowych wyników, tylko dlatego, że ma wyższy zysk.
Zastrzeżenie : Informacje na tej stronie są przeznaczone wyłącznie do celów dyskusji i nie powinny być interpretowane jako porady inwestycyjne. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Zawsze skonsultuj się z doradcą inwestycyjnym i specjalistą podatkowym zanim zainwestujesz.