Jak bank przetrwał kryzys Rozpoczęła się wielka recesja
Jego chciwość doprowadziła go do działalności funduszy hedgingowych . To spowodowało upadek w marcu 2008 roku, rozpoczynając kryzys finansowy z 2008 roku .
Zwiń gałąź czasu
W kwietniu 2007 r. Sprzedawcy obligacji powiedzieli menedżerom dwóch funduszy hedgingowych Bear Stearns, że powinni spisać wartość swoich aktywów. Fundusze, High-Grade Structured-Credit Strategies Fund i jego brat Enhanced Leverage Fund, posiadały 20 miliardów dolarów zabezpieczonych zobowiązań dłużnych . Pochodne te były oparte na papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką . Zaczęli tracić wartość we wrześniu 2006 r., Kiedy ceny mieszkań zaczęły spadać. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Subprime Mortgage Crisis .
W maju 2007 r. Enhanced Leverage Fund ogłosiło, że aktywa straciły 6,75 proc. Dwa tygodnie później zmieniono to na 18-procentową stratę. Inwestorzy zaczęli wyciągać pieniądze. Wtedy bankierzy funduszu wezwali swoje pożyczki. Spółka dominująca Bear Stearns starała się zapewnić środki pieniężne na fundusz hedgingowy, sprzedając 3,6 miliarda dolarów swoich aktywów.
Ale Merrill Lynch nie był uspokojony. Wymagało od funduszu, aby przyznał mu CDO jako zabezpieczenie swojej pożyczki. Merrill ogłosił, że po południu sprzeda 850 milionów dolarów. Ale mógł jedynie wyładować 100 miliardów dolarów. (Źródło: "Dwa duże fundusze w Bear Stearns Face Shutdown", The Wall Street Journal, 20 czerwca 2007 r.)
Bear Stearns zgodził się kupić papiery wartościowe od Merrilla i innych pożyczkodawców za 3,2 miliarda dolarów. Ustanowił zabezpieczenie nieskutecznego funduszu hedgingowego, aby chronić swoją reputację. (Źródło: "Ruch za 3,2 miliarda dolarów przez niedźwiedzia Stearnsa na ratowanie nieudanego funduszu hedgingowego", New York Times, 23 czerwca 2007 r.)
W listopadzie 2007 r. The Wall Street Journal opublikował artykuł krytykujący szefa firmy Bear. Oskarżył Jamesa Cayne'a o grę w brydż i garnek do palenia, zamiast skupiać się na ratowaniu firmy. Artykuł dodatkowo zniszczył reputację Bear Stearns.
20 grudnia 2007 r. Bear Stearns ogłosił swoją pierwszą stratę od 80 lat. W czwartym kwartale stracił 854 miliony dolarów. Ogłosił odpis z tytułu kredytów hipotecznych o wartości 1,9 mld USD. Moody's obniżył swój dług z A1 do A2. Bear zastąpił CEO Cayne'a Alanem Schwartzem. (Źródło: "Bear Stearns Co." The New York Times.)
W styczniu 2008 r. Agencja Moody's obniżyła posiadane przez Bear papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką do poziomu B lub poniżej. To był status obligacji śmieciowej . Teraz Bear miał problemy ze zdobyciem wystarczającej ilości kapitału, aby utrzymać się na powierzchni.
Bailout
W poniedziałek 10 marca 2008 r. Schwartz uznał, że rozwiązał problem funduszu hedgingowego. Pracował z bankierami Beara, żeby spisać pożyczki. Niedźwiedź miał 18 miliardów dolarów rezerw gotówkowych. (Źródło: "Bringing Down Bear Stearns", Vanity Fair, sierpień 2008.)
W dniu 11 marca 2008 r. Rezerwa Federalna ogłosiła swoje Warunki Pożyczania Pożyczek. Dało to bankom, takim jak Bear, gwarancję kredytową. Inwestorzy uważali jednak, że była to ukryta próba ratowania Bear'a. Tego samego dnia agencja Moody's obniżyła MBS Beara do poziomów B i C. Te dwa wydarzenia wywołały staroświecki bank prowadzony na Bear Stearns. Klienci wycofywali swoje depozyty i inwestycje. (Źródło: "The Timeline of Bear Stearns Downfall", The Motley Fool, 15 marca 2013 r.)
O 13:45, 13 marca, Bear Stearns "zostawił tylko 3,5 miliarda dolarów w gotówce. Jak to się stało tak szybko? Podobnie jak wiele innych banków z Wall Street, Bear bazował na pożyczkach krótkoterminowych zwanych umowami odkupu. Sprzedał swoje papiery wartościowe innym bankom za gotówkę. Tak zwana umowa repo trwała od jednej nocy do kilku tygodni. Po zakończeniu repo banki po prostu odwróciły transakcję.
Pożyczkobiorca zarobił szybką i łatwą 2-3 procent premię. Znosić krwawą gotówkę, gdy inne banki dzwonią w swoich repozytoriach i odmawiają udzielenia pożyczki. Nikt nie chciał utknąć ze śmieciami Niedźwiedzia.
Niedźwiedź nie miał wystarczającej ilości gotówki, by otworzyć się na biznes następnego ranka. Zwrócił się do swojego banku, JP Morgan Chase, o pożyczkę overnight o wartości 25 miliardów dolarów. Chase CEO, Jamie Dimon, potrzebował więcej czasu na zbadanie prawdziwej wartości Bonda, zanim złożył zobowiązanie. Poprosił bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku o zagwarantowanie pożyczki, więc Bear może otworzyć w piątek. Niemniej jednak cena akcji Bear spadła, gdy rynki otworzyły się następnego dnia. (Źródło: "Inside the Fall of Bear Stearns", The Wall Street Journal, 9 maja 2009 r.)
W ten weekend Chase uświadomił sobie, że Bear Stearns był wart tylko 236 milionów dolarów. To była tylko jedna piąta wartości jego siedziby głównej. Aby rozwiązać ten problem, Rezerwa Federalna odbyła pierwsze pierwsze weekendowe spotkanie w nagłych wypadkach za 30 lat.
Fed pożyczył do 30 miliardów dolarów na Chase'a, by kupić Beara. Chase mógł spłacić pożyczkę, gdyby Bear nie dysponował wystarczającą ilością aktywów, by ją spłacić. Bez interwencji FED, niepowodzenie Bear Stearns mogło rozprzestrzenić się na inne nadmiernie lewarowane banki inwestycyjne. Należą do nich Merrill Lynch, Lehman Brothers i Citigroup. (Źródło: "JP Morgan Chase przejmuje Stricken Bear Stearns" The Economist, 18 marca 2008 r. "Fed nie chce zatrzymać kryzysu zadłużenia", "Globalna analiza trendów gospodarczych Misha, 17 marca 2008 r.")
Wpływ
Upadek niedźwiedzia wywołał panikę na Wall Street. Banki zdały sobie sprawę, że nikt nie wie, gdzie spłacono wszystkie nieściągalne zadłużenie w portfelach najbardziej szanowanych nazwisk w branży. To spowodowało kryzys płynności w bankach, w którym banki nie chciały pożyczać sobie nawzajem.
Chase CEO Jamie Dimon żałuje, że kupił zarówno Bear Stearns, jak i kolejny bank, Washington Mutual . Obydwa kosztują Chase'a 13 miliardów dolarów z opłat prawnych. Likwidacja nieudanych transakcji poniesionych przez Beara kosztowała kolejne 4 miliardy dolarów. Najgorszy ze wszystkich, mówi Dimon, jest utrata zaufania inwestorów, gdy Chase wziął na głowę szkicowy majątek Beara. To przygnębiło cenę akcji Chase'a przez co najmniej siedem lat. (Źródło: "Dimon mówi, że niedźwiedź stacza zły pomysł", New York Post, 9 kwietnia 2015 r.)