Kupując własność w dobrych firmach, krach na giełdzie jest Twoim przyjacielem
Zwykły spadek o 33 procent - i historycznie, od czasu do czasu jest to normalna sytuacja - i nagle zniknęły, przeklinając wszystko, od pojedynczych akcji do funduszy indeksowych . Powiedziałem ci to już wcześniej, a powiem ci to jeszcze raz: jeśli będziesz żył w zwykłej oczekiwanej długości życia, zobaczysz, że cały portfel akcji spadł z szczytu do zera o co najmniej 50 procent co najmniej raz, być może trzy razy lub więcej. Poszczególne komponenty będą ulegać wahaniom znacznie bardziej niż portfel jako całość. Jest to charakter klasy aktywów. Nie można tego uniknąć, a każdy, kto powie ci inaczej, czy jest doradcą finansowym czy sprzedawcą funduszy inwestycyjnych, jest kłamliwy lub niekompetentny. Nie ma żadnych dwuznacznych lub kwalifikacji, jeśli chodzi o dane naukowe. Nie musisz inwestować w akcje, aby się wzbogacić, więc jeśli ci to przeszkadza, zaakceptuj, że nie zasługujesz na zwroty, które mogą wygenerować i dobrze sobie z tym radzisz.
Powiedział, że chcę mówić o spadających cenach; jak ty, jako inwestor, powinieneś o nich myśleć, jeśli wiesz, co robisz i kupujesz dobre aktywa. Aby to zrobić, musimy na chwilę poprzeć i mówić o zapasach bardziej ogólnie.
Trzy sposoby na osiągnięcie zysku z posiadania firmy i inwestowania w akcje
Ogólnie rzecz ujmując, istnieją trzy sposoby osiągnięcia zysku z posiadania firmy (zakup akcji to jedynie zakup niewielkich części przedsiębiorstwa, dzięki któremu otrzymujesz te ładne małe certyfikaty lub, jeśli wolisz, rekord DRS - w zależności od tego, ile sztuk akcje spółki są podzielone, każda akcja otrzyma określoną część zysków i własności).
- Dywidendy gotówkowe i wykup akcji . Stanowią one część podstawowego zysku, który zarząd postanowił zwrócić właścicielom.
- Wzrost podstawowych operacji biznesowych, często ułatwiony poprzez reinwestowanie zysków w wydatki kapitałowe lub spłatę długu lub kapitału własnego.
- Przeszacowanie skutkujące zmianą na wielu Wall Street jest skłonne zapłacić za każdy 1 $ dochodu.
Jeśli rzeczywiście jesteś właścicielem firmy, możesz zyskać dodatkowy sposób, umieszczając się na liście płac i pobierając wynagrodzenie i świadczenia, ale to już inna rozmowa na inny dzień.
Przykład ilustrujący te punkty
Może wyglądać skomplikowanie, ale tak naprawdę nie jest. Wyobraźcie sobie przez chwilę, że jesteście CEO i akcjonariuszem kontrolującym fikcyjny bank społecznościowy Phantom Financial Group (PFG). Zyskujesz zyski w wysokości 5 milionów USD rocznie, a firma jest podzielona na 1,25 miliona akcji niespłaconych akcji, które uprawniają każdą z tych akcji do 4 $ tego zysku (5 milionów USD podzielone przez 1,25 miliona akcji = 4 zyski na akcję ).
Po otwarciu kopii tabel giełdowych w lokalnej gazecie można zauważyć, że ostatnia cena akcji dla PFG wynosi 60 USD na akcję. Jest to stosunek ceny do zysku wynoszący 15.
Oznacza to, że za każdego 1 dolara zysku inwestorzy wydają się skłonni zapłacić 15 USD (60 USD / 4 USD = 15 pensów). Odwrotność, zwana zyskiem zarobków, wynosi 6,67 procent (wziąć 1 i podzielić go przez stosunek p / e 15 = 6,67). W praktyce oznacza to, że gdybyś pomyślał, że PFG jest "obligacją kapitałową", aby wypożyczyć wyrażenie od Warrena Buffetta , zarobiłbyś 6,67 procent na swoich pieniądzach, zanim zapłacisz podatki od dywidend, które otrzymasz, pod warunkiem, że firma nigdy nie rósł.
Czy to jest atrakcyjne? To zależy od stopy procentowej obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych, która jest uważana za stopę "wolną od ryzyka", ponieważ Kongres zawsze może opodatkować ludzi lub drukować pieniądze, aby zniszczyć te zobowiązania (każdy ma swoje problemy, ale teoria jest tutaj dobra) . Jeśli 30-letni Skarb Państwa da 6%, dlaczego na Ziemi zaakceptowałbyś tylko 0,67% więcej zysku dla akcji, która ma dużo ryzyka w porównaniu do obligacji, która ma o wiele mniej?
To tam robi się interesująco.
Z jednej strony, jeśli zarobki byłyby w stagnacji, głupotą byłoby płacenie 15-krotnego zysku w obecnym środowisku stopy procentowej. Ale kierownictwo prawdopodobnie będzie codziennie budzić się i przychodzić do biura, aby dowiedzieć się, jak zwiększyć zyski. Pamiętasz, że 5 milionów dolarów zysku netto, który twoja firma generowała każdego roku? Część z nich może zostać wykorzystana do rozszerzenia działalności poprzez budowanie nowych oddziałów, kupowanie konkurencyjnych banków, zatrudnianie większej liczby kasjerów do poprawy obsługi klienta lub prowadzenia reklamy w telewizji. W takim przypadku, powiedzmy, że zdecydowałeś się podzielić dywizję na zysk w następujący sposób:
2 miliony dolarów reinwestowane w biznes w celu ekspansji: w tym przypadku, powiedzmy, że bank ma 20-procentowy zwrot z kapitału własnego - bardzo wysoki, ale mimo to przejdźmy z tym. 2 miliony, które zostały ponownie zainwestowane, powinny w związku z tym podnieść zyski o 400 000 USD, aby w przyszłym roku uzyskać 5,4 miliona USD. To wzrost o 8 procent dla firmy jako całości.
1,5 miliona USD wypłacone jako dywidenda gotówkowa, w wysokości 1,50 USD za akcję. Tak więc, jeśli masz na przykład 100 udziałów, otrzymasz pocztą 150 USD.
1,5 miliona USD na zakup akcji. Pamiętaj, że istnieje 1,25 miliona akcji wyróżniających się. Kierownictwo przechodzi do specjalistycznej firmy brokerskiej, która odkupuje 25 000 akcji własnych akcji po 60 USD za akcję za łączną kwotę 1,5 miliona USD i zniszczy je. Odeszło. Już nie istnieje. W rezultacie obecnie istnieje tylko 1,225 mln akcji zwykłych. Innymi słowy, każdy pozostały udział stanowi obecnie o około 2% więcej udziałów w firmie niż poprzednio. Tak więc w przyszłym roku, gdy zyski wyniosą 5,4 miliona USD - co oznacza wzrost o 8 procent rok do roku - zostaną podzielone tylko na 1,225 miliona akcji, z których każda będzie uprawniona do 4,41 USD zysku, co stanowi wzrost o 10,25 procent na akcję. Innymi słowy, rzeczywisty zysk dla właścicieli za jedną akcję wzrósł szybciej niż zyski spółki jako całości, ponieważ są one dzielone wśród mniejszej liczby inwestorów.
Jeśli używałeś 1,50 USD na akcję w dywidendzie pieniężnej, by kupić więcej akcji, teoretycznie mógłbyś zwiększyć całkowitą pozycję własnościową o około 2 procent, jeśli zrobiłbyś to za pomocą taniego programu reinwestycji dywidend lub brokera, który nie pobrał opłaty za usługę. To, w połączeniu z 10,25 procentowym wzrostem zysku na akcję, spowodowałoby wzrost o 12,25 procent rocznie w odniesieniu do tej podstawowej inwestycji. Patrząc obok 6-procentowego zysku Treasury, jest to fantastyczna okazja, abyś mógł skakać z takiej okazji.
Co się stanie, jeśli inwestorzy wpadną w panikę lub staną się zbyt optymistyczni? Następnie wchodzi w grę trzecia pozycja - zmiana wyceny skutkująca zmianą w wielu Wall Street jest gotowa zapłacić za każdy 1 $ dochodu. Gdyby inwestorzy wpasowali się w akcje PFG, ponieważ sądzili, że wzrost będzie spektakularny, p / e może osiągnąć 20, co daje 80 USD za akcję (4 EPS EPS 20 $ = 80 USD za akcję). 1,5 miliona USD wykorzystanych na dywidendę gotówkową i 1,5 miliona USD na odkupienie akcji nie kupiłoby tak dużo akcji, więc inwestor będzie miał mniejszą własność, ponieważ ich akcje są wyceniane przy bogatszej wycenie. Odzwierciedlają to w zysku kapitałowym, który pokazują - w końcu kupili akcje za 60 USD, a teraz to 80 USD za akcję za 20 USD zysku.
A co jeśli stanie się coś przeciwnego? Co, jeśli inwestorzy wpadną w panikę, sprzedadzą swoje 401 tys. Funduszy inwestycyjnych, wyciągną pieniądze z rynku, a cena twojego banku spadnie do, powiedzmy, 8-krotnego zarobku? Następnie masz do czynienia z ceną akcji za 40 USD. Ciekawą rzeczą jest to, że chociaż inwestor ponosi znaczną stratę - od 60 USD za akcję pierwotnie do 40 USD za akcję, obniżając o 33% wartość ich udziałów, w dłuższej perspektywie lepiej im będzie z dwóch powodów:
- Ponownie zainwestowane dywidendy kupią więcej akcji, zwiększając odsetek firmy, którą posiada inwestor. Ponadto, pieniądze za odkup akcji odkupią więcej akcji, co spowoduje mniejszą liczbę akcji. Innymi słowy, im dalsza cena akcji spada, tym większa własność inwestor może uzyskać poprzez reinwestowane dywidendy i akcje odkupu.
- Mogą oni wykorzystać dodatkowe środki z działalności gospodarczej, pracy, wynagrodzenia, płac lub innych wytwórców środków pieniężnych, aby kupić więcej akcji. Jeśli naprawdę interesują się długoterminowym, straty w krótkim okresie nie mają znaczenia - po prostu będą kupować to, co lubią, pod warunkiem, że mają wystarczający poziom dywersyfikacji, aby firma mogła implodować ze względu na skandal lub inne wydarzenie, nie zostaną zrujnowane.
Istnieje kilka zagrożeń, które mogą powodować problemy:
- Może się zdarzyć, że jeśli firma będzie zbyt niedowartościowana, kupujący może złożyć ofertę na firmę i podjąć próbę jej przejęcia, czasami po cenie niższej niż pierwotna cena zakupu za akcję. Innymi słowy, byłeś absolutnie poprawny, ale zostałeś wypchnięty z obrazu przez bardzo dużego inwestora.
- Jeśli Twój osobisty bilans nie jest bezpieczny, być może będziesz musiał wymyślić pieniądze i zostać zmuszony do sprzedaży przy ogromnych stratach, ponieważ nie masz środków nigdzie indziej. Dlatego nie powinieneś inwestować na rynku żadnych pieniędzy, które mogłyby być potrzebne w ciągu najbliższych kilku lat.
- Ludzie przeceniają swoje umiejętności, talent i temperament. Możesz nie wybrać doskonałej firmy, ponieważ nie posiadasz niezbędnych umiejętności księgowych lub znajomości branży, aby wiedzieć, które firmy są atrakcyjne w stosunku do zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych. Możesz myśleć, że jesteś w stanie patrzeć na straty, które gromadzą się podczas kupowania akcji, ale bardzo niewielu ludzi ma na to temperament. W moim własnym przypadku nie powoduje to wzrostu mojego rytmu serca, jeśli obudzimy się pewnego ranka i przed kawą, portfel biurowy spadnie ogromnie w ciągu kilku minut. To nam nie przeszkadza, ponieważ budujemy kolekcję długookresowych, generujących gotówkę udziałów własnościowych w firmach, które chcemy utrzymać przez bardzo długi czas. Ciągle kupujemy więcej. Ciągle reinwestujemy nasze dywidendy. Wiele z naszych firm nie tylko inwestuje w przyszły rozwój, ale także odkupuje własne akcje.
Jest to nadmierne uproszczenie. Istnieje wiele, wiele, wiele szczegółów, które nie zostały tu uwzględnione, które mogłyby wpłynąć na decyzję o tym, czy dany towar lub zabezpieczenie były odpowiednie dla inwestycji. Ma on na celu jedynie dostarczenie ogólnego szkicu, w jaki sposób profesjonalni inwestorzy mogą myśleć o rynku i wybierać poszczególne akcje w nim.
Najważniejsze - dla faceta prowadzącego fundusz inwestycyjny , fundusz hedgingowy lub portfel z ograniczoną ilością kapitału, duże spadki na rynku mogą być katastrofalne zarówno pod względem wartości netto, jak i bezpieczeństwa zatrudnienia. Dla biznesmenów i kobiet biznesu, którzy myślą o kupowaniu akcji jako o przejmowaniu częściowej własności w firmach, mogą być wspaniałą okazją do znacznego wzrostu swojej wartości netto.
Jak powiedział Buffett, nie wie, czy rynek będzie w górę, czy w dół, czy na boki za miesiąc, a nawet za kilka lat. Ale on wie, że w międzyczasie będą inteligentne rzeczy do zrobienia. Nie wszystko jest zgubą i smutkiem - upadający dolar był wspaniałą rzeczą dla międzynarodowych firm, takich jak Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company, itp., Które mogą wysyłać pieniądze z rynków zamorskich do tańszych "zielonych" . Tylko pamiętaj - dla każdej transakcji finansowej jest kupujący i sprzedający. Jedna z tych stron jest w błędzie. Czas pokaże, który z nich ma lepszą ofertę.
Więcej informacji
Ten artykuł jest częścią naszego przewodnika Jak zdobyć bogactwo dla nowych inwestorów.