Klucze do łączenia konserwatywnego portfolio wspólnych zapasów
Każdej jesieni czytałem Inteligentnego Inwestora Benjamina Grahama. Jego zasady są ponadczasowe, bez wątpienia dokładne i zawierają solidne ramy intelektualne dla inwestowania, które zostały przetestowane przez dziesięciolecia doświadczeń.
Nawet Warren Buffett uważa Inteligentnego inwestora Grahama za "największą książkę o inwestowaniu, jakie kiedykolwiek napisano". Kiedy zastanawiałem się, jaki rodzaj treści pisać w tym artykule, postanowiłem skupić się na niezapomnianych siedmiu testach opisanych przez Grahama w rozdziale 14, Wybór fotografii dla inwestora defensywnego .
Każdy z nich posłuży jako filtr do usunięcia zasobów spekulacyjnych z konserwatywnego portfela. Zwróć uwagę, że te wytyczne mają zastosowanie tylko do pasywnych inwestorów, którzy chcą stworzyć portfel solidnych firm do długoterminowej aprecjacji
Inwestor zdolny do analizy sprawozdań finansowych, interpretacji decyzji księgowych i wyceny składnika aktywów w oparciu o zdyskontowane przepływy pieniężne może wziąć pod uwagę jeden z poniższych warunków, o ile jest przekonany, że jego analiza jest zarówno zachowawcza, jak i obiecuje bezpieczeństwo zleceniodawcy.
Odpowiednia wielkość przedsiębiorstwa
W świecie inwestowania istnieje pewne bezpieczeństwo związane z wielkością przedsiębiorstwa. Mniejsza firma generalnie podlega szerszym fluktuacjom zysków, podczas gdy duża firma jest ogólnie bardziej stabilna w porównaniu. Graham zaleca [w 1970 roku], że firma przemysłowa powinna mieć roczną sprzedaż co najmniej 100 milionów dolarów, a przedsiębiorstwo użyteczności publicznej powinno mieć nie mniej niż 50 milionów dolarów w sumie aktywów.
Skorygowane o inflację, liczby wyniosą odpowiednio około 465 milionów USD i 232 milionów USD.
Wystarczająco silna kondycja finansowa
Według Grahama, stan powinien wynosić co najmniej dwa. Dług długoterminowy nie powinien przekraczać kapitału obrotowego . W przypadku przedsiębiorstw użyteczności publicznej dług nie powinien przekraczać dwukrotności kapitału własnego o wartości księgowej .
Powinno to działać jako silny bufor przeciwko możliwości bankructwa lub niewykonania zobowiązań.
Stabilność dochodów
Firma nie powinna zgłaszać straty w ciągu ostatnich dziesięciu lat. Firmy, które mogą utrzymać przynajmniej pewien poziom zarobków, są ogólnie bardziej stabilne.
Zapis dywidendy
Spółka powinna mieć historię wypłaty dywidendy z akcji zwykłych przez co najmniej ostatnie dwadzieścia lat. Powinno to zapewnić pewność, że przyszłe dywidendy będą wypłacane. Aby uzyskać więcej informacji na temat polityki dywidend, przeczytaj Ustalanie wypłaty dywidendy: kiedy powinny wypłacać dywidendy? .
Wzrost zysków
Aby zapewnić, że zyski firmy będą nadążały za inflacją, dochód netto powinien wzrosnąć o jedną trzecią lub więcej w przeliczeniu na akcję w ciągu ostatnich dziesięciu lat przy użyciu średnich trzyletnich na początku i na końcu.
Średni stosunek ceny do zysku
Aby uwzględnić je w konserwatywnym portfelu, obecna cena akcji nie powinna przekraczać piętnastu razy jej średnich zarobków z ostatnich trzech lat. Działa to jako zabezpieczenie przed przepłacaniem za bezpieczeństwo. Dowiedz się więcej o współczynniku p / e oraz o tym, jak można go wykorzystać do wyceny akcji .
Umiarkowany stosunek ceny do aktywów
Cytując Grahama, "Obecna cena nie powinna być więcej niż 1 1/2 razy większa niż ostatnio podana wartość księgowa.
Jednak mnożnik zysków poniżej 15 może uzasadniać odpowiednio wyższy mnożnik aktywów. Z reguły sugerujemy, że iloczyn mnożnika razy stosunek ceny do wartości księgowej nie powinien przekraczać 22,5 (liczba ta odpowiada 15-krotności zarobków i 1 1/2 wartości księgowej). tylko 9-krotność zarobków i 2,5-krotność wartości aktywów itp.) "
Więcej informacji na temat inteligentnego inwestora
Inteligentny inwestor Benjamina Grahama powinien być lekturą obowiązkową dla każdego inwestora. Na jego stronach znajduje się mnóstwo faktów i informacji, które zapewnią ci doskonałą podstawę wiedzy inwestycyjnej i mądrości oraz uzbrojenie cię w niezbędne umiejętności, aby rozwikłać zawiłości wyceny i analizy inwestycji. Dla tych z Was, którzy jeszcze nie przeczytali książki Benjamina Grahama, można znaleźć więcej informacji i recenzję książki The Intelligent Investor w sekcji "Najlepsze typy".