Kto biczował inflację?
Zadaniem nr 1 Fed jest kontrola inflacji . Najbardziej wpływowymi graczami w walce z inflacją są krzesła Rezerwy Federalnej. Ich najpotężniejszym narzędziem jest podniesienie stóp procentowych .
Krzesła Fed nie chcą obniżyć inflacji do zera.
Niewielka inflacja to dobra rzecz . To sprawia, że klienci oczekują wzrostu cen. Kupują rzeczy teraz, zanim ceny wzrosną jeszcze bardziej. Zwiększony popyt sprzyja wzrostowi gospodarczemu. W rezultacie przewodniczący Fed ustalili docelową stopę inflacji na poziomie około 2 procent. Dotyczy to stopy inflacji bazowej . Wyciąga skutki niestabilnych cen żywności i energii.
Każdy miniony przewodniczący Fed miał do czynienia z inflacją. Ale wyzwania, przed jakimi stoją i narzędzia, z których korzystali, są bardzo różne.
Oś czasu poprzednich katedr od 1934 r
Mariner S. Eccles (1934-1948) musiał walczyć z oszałamiającą inflacją. Osiągnął szczyt 18,1 procent w 1946 roku. Przyczyniły się do tego federalne programy rządowe zapewniające miejsca pracy dla powracających weteranów. Zarząd Fed oczekiwał deflacji po II wojnie światowej. Tak było po wojnie secesyjnej i I wojnie światowej. Kiedy zamiast tego uderzyła inflacja, prezes Fede- ralnego Banku Rezerw Federalnych chciał podnieść stopy procentowe, aby temu zaradzić.
Eccles, który pracował z prezydentem Rooseveltem w walce z Wielkim Kryzysem , skarcił go. Również Departament Skarbu naciskał na Fed, by utrzymywał stopy procentowe na niskim poziomie. Chciała spłacić rządowy dług II wojny światowej po niskich kosztach.
Thomas McCabe (1949 - 1951) stworzył niezależną pozycję dzisiejszej Rezerwy Federalnej.
Wynegocjował umowę Skarbu i Rezerwy Federalnej z administracją Trumana. To zakończyło zobowiązanie Fedu do spieniężenia długu USA . Niskie oprocentowanie pozwala rządowi federalnemu wydać więcej. To zwiększa podaż pieniądza .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) agresywnie zwalczał inflację przy skróconej polityce pieniężnej . Był pierwszym prawdziwie niezależnym krzesłem Fed. Odziedziczył 6 procentową inflację, ale skutecznie walczył z nią do 1968 roku. Podniósł stopę dyskontową w 1965 roku, pomimo zastrzeżeń prezydenta Lyndona Johnsona . Ale wydatki LBJ na Great Society i wojnę w Wietnamie stworzył 4,7 procent inflacji w 1968 roku. Amerykanie kupili więcej importu, który wysłał dolarów za granicę. Zagraniczne banki wymieniły dolary na złoto według umowy z Bretton Woods z 1944 roku. Groziło to wyczerpaniem amerykańskich rezerw złota w Fort Knox. Fed podniósł stopy, aby wzmocnić wartość dolara. Ale to spowodowało recesję.
Arthur Burns (1970 - 1979) został przewodniczącym FED podczas Wielkiej Inflacji w okresie 1965-1982. Krótko mówiąc, łatwa polityka pieniężna w tym okresie pomogła przyspieszyć wzrost inflacji i oczekiwań inflacyjnych. Z perspektywy czasu, gdy inflacja zaczęła rosnąć, politycy reagowali zbyt wolno.
Opóźniona reakcja doprowadziła do recesji. Na próżno usiłował przeciwdziałać polityce gospodarczej prezydenta Nixona . W 1972 r. Nixon wprowadził kontrolę cen płac w celu powstrzymania inflacji. Zamiast tego pogorszyło to recesję. Firmy nie mogły podnosić cen, więc zwalniali pracowników. Pracownicy nie mogli dostać podwyżek, więc ograniczyli wydatki. Spala obniżone stopy procentowe, aby walczyć z recesją, ale to pogorszyło inflację. Kiedy podniósł stopy, spowolnił wzrost gospodarczy. Pod koniec swojej kadencji Stany Zjednoczone cierpiały z powodu stagflacji.
Paul Volcker (1979-1987) walczył z 10-procentowymi rocznymi stopami inflacji , podnosząc fundusze Fed do 20% i utrzymując je tam, dopóki inflacja nie spadnie. Niestety, wywołała recesję w 1981 roku. Volcker podjął tę dramatyczną i konsekwentną akcję, aby przekonać wszystkich, że inflacja może zostać oswojona.
Alan Greenspan (1987-2006) opowiadał się za ekonomią laissez-faire . To tam Fed nie próbuje zautomatyzować gospodarki. Dąży do szerokich celów stymulowania gospodarki przy jednoczesnym unikaniu inflacji. Oparł się przede wszystkim na stopie funduszy federalnych, aby osiągnąć swoje cele.
Aby zwalczyć recesję z 2001 roku, Greenspan obniżył stopę funduszy federalnych do 1,25 proc. To także obniżyło oprocentowanie kredytów hipotecznych o zmiennej stopie procentowej. Płatności były tańsze, ponieważ ich oprocentowanie oparte było na krótkoterminowych dochodach z bonów skarbowych opartych na stopie funduszy federalnych.
Wielu właścicieli domów, którzy nie mogli sobie pozwolić na konwencjonalne kredyty hipoteczne, cieszyło się, że zostały zatwierdzone do pożyczek opartych na odsetkach . W rezultacie odsetek kredytów hipotecznych subprime podwoił się, z 10 do 20 procent wszystkich kredytów hipotecznych w latach 2001-2006. W 2007 r. Wzrósł do 1,3 bilionów dolarów przemysłu. Utworzenie papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i rynku wtórnego pomogło zakończyć recesję w 2001 roku.
Wiele osób nie zdawało sobie sprawy, że ich płatności będą utrzymywać się na niskim poziomie przez pierwsze trzy do pięciu lat. Greenspan podniósł stopy w 2004 roku, aby walczyć z inflacją 3,3 procent. Podniósł je do 4,25 procent w 2005 roku i 5,25 procent do czerwca 2006 roku. Pod koniec roku inflacja była w zarządzaniu 2,5 proc.
Wzrost stóp Greenspan trafił w tych posiadaczy kredytów hipotecznych, kiedy stopy procentowe zostały zresetowane. Właściciele domów zostali dotknięci płatnościami, na które nie mogli sobie pozwolić. W tym samym czasie ceny mieszkań zaczęły spadać, więc nie mogły również sprzedać. To stworzyło masowe przejęcia nieruchomości. Czekając zbyt długo na podniesienie stóp, Greenspan przyczynił się do kryzysu finansowego z 2008 roku .
Ben Bernanke (2006 - 2014) formalnie wprowadził wykorzystanie celów inflacyjnych jako sposobu na ustalenie publicznych oczekiwań na działania Fed. Posłużył się poradnictwem naprzód, by zarządzać oczekiwaniem społeczeństwa na inflację. Jego ekspertyza dotyczyła roli Fed i polityki monetarnej w czasach kryzysu. Stworzył wiele nowych narzędzi rezerw federalnych, aby zwalczyć kryzys finansowy z 2008 roku .
Janet Yellen (2014 - 2018) zaczęła swoją kadencję, zmniejszając zakupy Fed przez Treasurys, likwidując poluzowanie ilościowe . Zamiast inflacji Yellen musiał zmagać się z siłami deflacyjnymi.
Jerome Powell (2018 - 2022) był nominowany przez prezydenta Trumpa. Odkąd jest członkiem zarządu Fed od 2012 roku, prawdopodobnie będzie kontynuował politykę normalizacji stóp procentowych przez Yellen. Fed lubi mieć wskaźnik funduszy federalnych na poziomie 2,0 proc. Daje to Fedowi możliwość obniżenia stóp w przypadku kolejnej recesji. Pozwala także bankom na pobieranie wystarczających opłat za kredyty, aby uzyskać rozsądny zysk. Oszczędzający korzystają z wyższych stawek, co szczególnie pomaga emerytom.