Dlaczego Narodowy Bank Narodu powoduje, że dług rządu jest gorszy
Rezerwa Federalna zarabia na zadłużeniu USA, gdy kupuje amerykańskie bony skarbowe, obligacje i banknoty . Kiedy Rezerwa Federalna kupuje te Treasurys, nie musi drukować pieniędzy, aby to zrobić. Udziela kredytów bankom z Rezerwy Federalnej, które posiadają Treasurys. Następnie umieszcza Treasurys w swoim bilansie. Czyni to poprzez biuro w Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku. Każdy traktuje kredyt podobnie jak pieniądze, mimo że Fed nie drukuje zimnej twardej gotówki.
Proces ten nazywa się operacjami otwartego rynku . Fed wykorzystuje to narzędzie do podnoszenia i obniżania stóp procentowych . Obniża stopy procentowe, gdy kupuje Treasurys od banków członkowskich. Fed wydaje kredyty bankom. Mają teraz więcej rezerw, niż potrzebują, aby spełnić rezerwę obowiązkową Rezerwy Federalnej.
Banki będą pożyczać te nadwyżki rezerw, znane jako fundusze federalne , innym bankom, aby spełnić ten wymóg. Oprocentowanie, które pobierają od siebie, to stopa funduszy federalnych .
Banki obniżą tę stawkę, aby wyładować nadwyżkę rezerw.
Jak Fed zarabia dług
Jak zarabia na dług? Kiedy rząd USA przeprowadza aukcje Treasurys, pożycza od wszystkich nabywców Treasury. Należą do nich osoby prywatne, korporacje i zagraniczne rządy. Fed zamienia ten dług w pieniądze, usuwając z obrotu te Treasurys.
Zmniejszenie podaży Treasurys sprawia, że pozostałe obligacje są bardziej wartościowe.
Te o wyższej wartości Treasurys nie muszą płacić tak dużo odsetek, aby pozyskać kupujących. Ten niższy plon obniża stopy procentowe w stosunku do zadłużenia USA. Niższe stopy procentowe oznaczają, że rząd nie musi wydawać tyle, by spłacić pożyczki. To pieniądze, które może wykorzystać na inne programy.
Wygląda na to, że Treasurys kupione przez Fed nie istniały. Ale istnieją one w bilansie Fed. Technicznie, Skarb Państwa musi wypłacić Fed z powrotem jeden dzień. Do tego czasu Fed dał rządowi federalnemu więcej pieniędzy do wydania. To zwiększa podaż pieniądza , a tym samym zarabia na długu.
Dlaczego to jest problem
Większość ludzi nie przejmowała się tym, że Fed zarabia na długach do recesji w 2008 roku . To dlatego, że do tego czasu operacje otwartego rynku nie były dużymi zakupami. W okresie od listopada 2010 r. Do czerwca 2011 r. Fed kupił 600 miliardów dolarów długoterminowych Treasurys. To była pierwsza faza luzowania ilościowego , znana jako QE1 .
Odbyły się cztery fazy programu QE, które trwały do października 2014 r. Fed wyłożył w swoim bilansie 4,5 biliona USD w Treasurys i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką.
14 czerwca 2017 r. Fed powiedział, że zmniejszy swoje udziały, więc stopniowo nie będzie musiał ich sprzedać.
Gdy stopa funduszy federalnych osiągnie docelowy poziom 2 procent, Fed pozwoli na dojrzenie 6 miliardów dolarów Treasurys bez ich wymiany. Każdego miesiąca umożliwiłoby to dodatkowe 6 miliardów dolarów na dojrzewanie. Jego celem jest wycofanie 30 miliardów dolarów miesięcznie.
Fed zrobi to samo ze swoimi portfelami papierów zabezpieczonych hipoteką , tylko ze wzrostem o 4 miliardy dolarów miesięcznie, aż osiągnie 20 miliardów dolarów.
Gdy Fed zacznie wycofywać swoje obligacje, długoterminowe stopy procentowe będą dalej rosły. To dlatego, że na rynku będzie więcej podaży Treasurys. Skarb USA będzie musiał zaoferować wyższe oprocentowanie na aukcjach Treasurys it, aby przekonać kogokolwiek do ich zakupu. To spowoduje, że dług USA będzie droższy, aby rząd mógł spłacić dług. To poważny problem z prawie 20 bilionowym długiem. Ponadto stosunek długu do produktu krajowego brutto przekracza 100 procent.
To przekracza bezpieczny poziom. Sprawia, że kredytodawcy mają wątpliwości, czy dany kraj może pozwolić sobie na spłatę pożyczek.
Dlaczego Fed kupił obligacje
Podstawowym celem Fed w całym QE było utrzymanie niskiej stopy funduszy federalnych. Banki opierają wszystkie krótkoterminowe stopy procentowe na stopie funduszy federalnych. Niska stopa procentowa pomaga firmom rozwijać się i tworzyć miejsca pracy . Niskie oprocentowanie kredytów hipotecznych pomaga ludziom stać na droższe domy. Fed chciał, aby QE ożywiło rynek mieszkaniowy. Niskie stopy procentowe również zmniejszają zwrot z obligacji. To zamienia inwestorów w akcje i inne inwestycje o wyższej rentowności. Z tych wszystkich powodów niskie stopy procentowe przyczyniają się do wzrostu gospodarczego .
Ale częścią intencji Fed mogło być spieniężenie długu. Nigdy tego nie przyznał, ale ma sens. QE pomógł zwiększyć wydatki rządowe i pobudzić wzrost. Skarb Państwa nie musiał podnosić stóp procentowych, aby przyciągnąć kupujących. To by przygnębiło gospodarkę. Kiedy gospodarka w pełni odzyska siły, Fed może bezpiecznie wycofać swoje transakcje QE. Sprzeda Treasurys, które posiada.
Fed z St. Louis nie zgadza się
W lutym 2013 r. Bank Rezerwy Federalnej w St. Louis opublikował raport, w którym zaprzeczył, że Fed zarabiał na długie federalnym. Twierdził, że bank centralny może spieniężać tylko dług, jeżeli jego intencją jest utrzymywanie Treasurys w bilansie przez czas nieokreślony. Innymi słowy, użyłby swojej mocy, by tworzyć pieniądze z powietrza, aby na stałe subsydiować wydatki rządu federalnego.
Zamiast tego były prezes Fed Ben Bernanke wyraźnie powiedział, że Fed będzie sprzedawał Treasurys po zakończeniu QE. Mimo, że Fed zakończył QE w październiku 2014 r., To nie zaczął sprzedawać swoich Treasurys. Kiedy to nastąpi, stopy procentowe wzrosną. Rząd federalny przekona się, że finansowanie jego wydatków stanie się droższe.