Amerykańska Rezerwa Federalna zakończyła stopniową stymulację polityki luzowania ilościowego. 18 grudnia 2013 r. Fed zaczął ograniczać zakupy obligacji o 10 mld USD miesięcznie do 75 mld USD. Po serii redukcji w 2014 r. Program zakończył się po posiedzeniu Fed 29-30 października.
Co to jest Tapering Fed?
"Zwężenie" to termin, który wybuchł w słowniku finansowym 22 maja, kiedy prezes Rezerwy Federalnej USA Ben Bernanke oświadczył w zeznaniach przed Kongresem, że Fed może zmniejszyć (lub zmniejszyć) rozmiar programu kupowania obligacji znanego jako poluzowanie ilościowe ( QE). Program mający stymulować gospodarkę służył drugorzędnemu celowi wspierania wyników rynku finansowego w ostatnich latach.
O ile zaskakująca wypowiedź Bernanke doprowadziła do znacznych zawirowań na rynkach finansowych w drugim kwartale, Fed oficjalnie nie ogłosił pierwszej redukcji w QE do 18 grudnia 2013 r., Kiedy to obniżył program do 75 miliardów dolarów miesięcznie w stosunku do pierwotnego poziomu 85 miliardów dolarów. Powodem tego posunięcia było to, że gospodarka stała się wystarczająco silna, aby Fed mógł czuć się pewnie w zmniejszaniu poziomu bodźców. Pogłębienie tendencji spadkowej nastąpiło 29 stycznia, kiedy Fed ogłosił, że ciągła poprawa sytuacji gospodarczej uzasadnia redukcję QE, a bank centralny pozostaje na dobrej drodze do zakończenia programu przed końcem roku. Fed zdecydował się na takie stopniowe podejście, gdy Fed chce stworzyć minimalne zakłócenia na rynku.
Koniec QE jest pozytywnym sygnałem dla Stanów Zjednoczonych, ponieważ wskazuje, że Fed ma wystarczające zaufanie do ożywienia gospodarczego, aby wycofać wsparcie zapewnione przez QE.
Powstanie dyskusji "Tapering"
Kwestia zwężenia się pojawiła po raz pierwszy w świadomości publicznej, gdy Bernanke zapytał o moment, w którym potencjalne zakończenie polityki ilościowego łagodzenia polityki Fed w swoim zeznaniu z 22 maja, stwierdził: "Jeśli widzimy ciągłe doskonalenie i mamy pewność, że to będzie podtrzymywani, mogliśmy w następnych kilku spotkaniach ...
zrób krok w kierunku naszego tempa zakupów. "To było tylko jedno z wielu oświadczeń, które Bernanke złożył tego dnia. Jednak to właśnie ta branża zyskała najwięcej uwagi, ponieważ w pewnym momencie inwestorzy byli już zaniepokojeni potencjalnym rynkowym skutkiem redukcji polityki, która była tak korzystna zarówno dla akcji, jak i obligacji.
Aby uzyskać pełne i aktualne wyjaśnienie polityki Fed , zobacz Aktualną politykę Rezerwy Federalnej: Objaśnienie Lidera
Bernanke kontynuował swoje wcześniejsze oświadczenia na konferencji prasowej, która odbyła się po posiedzeniu Fed w dniu 19 lipca . Twierdząc, że polityka luzowania ilościowego pozostaje na razie na miejscu, przewodniczący Fed powiedział również, że polityka jest uzależniona od napływających danych. Biorąc pod uwagę poprawę sytuacji w gospodarce amerykańskiej, spodziewał się, że to podejście oparte na danych skłoni go do rozpoczęcia stagnacji QE przed końcem 2013 r., A program zakończy się całkowicie w 2014 r.
Biorąc to pod uwagę, rynki oczekiwały, że na posiedzeniu Fed 18 września 2013 r. Nastąpi zwyżka. Jednak bank centralny zaskoczył rynki, wybierając opcję utrzymania QE na poziomie 85 miliardów dolarów miesięcznie. Zmiana ta była prawdopodobnie spowodowana dwoma czynnikami: 1) słabszymi danymi gospodarczymi, które zostały opublikowane w poprzednim miesiącu, oraz 2) perspektywą wolniejszego wzrostu wynikającego z nadchodzącej likwidacji rządu i debaty dotyczącej limitów zadłużenia .
W rezultacie Fed zdecydował się opóźnić rozpoczęcie zbierania danych do swojego spotkania w grudniu 2013 r.
Potencjał zwalniania istniał od początku programu QE. Ilościowe poluzowanie nigdy nie miało trwać wiecznie, ponieważ każdy zakup obligacji rozszerza " bilans bilansowy " Fed poprzez zwiększenie ilości posiadanych przez niego obligacji.
Reakcja rynku na zwężanie
O ile zwiastująca wypowiedź Bernanke nie stanowiła natychmiastowej zmiany, to jednak przestraszyła rynki. W ożywieniu, które nastąpiło po kryzysie finansowym w 2008 r. , Zarówno akcje, jak i obligacje przyniosły znakomite zyski pomimo wzrostu gospodarczego, który jest znacznie poniżej norm historycznych. Ogólny konsensus, który prawdopodobnie jest dokładny, jest taki, że polityka Fed jest przyczyną tego rozłączenia.
Pod koniec 2013 r. Powszechnie panowało przekonanie, że gdy Fed zacznie hamować bodźce, rynki zaczną działać bardziej zgodnie z podstawami ekonomicznymi, co w tym przypadku oznacza słabsze wyniki.
Istotnie, obligacje wyraźnie wyprzedały się po pierwszej wzmiance Bernanke o zwężeniu, a zapasy zaczęły wykazywać większą zmienność niż poprzednio. Jednak później rynki ustabilizowały się w drugiej połowie 2013 r., Ponieważ inwestorzy stopniowo zaczęli czuć się bardziej komfortowo, myśląc o obniżeniu QE.
Wraz z ożywieniem gospodarczym, które zyskało siłę napędową w 2014 r. - a inwestorzy utrzymują zdrowy apetyt na ryzyko - proces zwężania nie miał wpływu na rynek. W rzeczywistości zarówno akcje, jak i obligacje były bardzo dobre. Wskazuje to, że Fed słusznie podjął decyzję o ograniczeniu polityki luzowania ilościowego, jak również o harmonogramie i podejściu.