Jak to odważnie poszło tam, gdzie wcześniej nie było polityki Fed
QE3 to skrót od trzeciej rundy luzowania ilościowego zapoczątkowanej przez Rezerwa Federalną 13 września 2012 r. Było to ważne, ponieważ wyznaczyło trzy nowe precedensy dla polityki Fed.
Po pierwsze, prezes Fed Ben Bernanke odważnie ogłosił, że bank centralny tego kraju utrzyma ekspansywną politykę pieniężną, dopóki nie zostaną spełnione pewne warunki ekonomiczne. W tym przypadku było to do momentu znacznego poprawienia miejsc pracy.
Innym razem, gdy Fed zrobił coś podobnego, było ustalenie nieformalnego celu inflacyjnego na poziomie 2 procent. Dodał on bardzo potrzebną pewność, a tym samym pewność siebie, aby pobudzić ekonomiczny motor wzrostu.
Ustalając cel zatrudnienia, Fed podjął drugą bezprecedensową akcję. Skupił się bardziej na swoim mandacie, aby zachęcać do wzrostu miejsc pracy, a mniej na tym, na co wcześniej kładziono główny nacisk na walkę z inflacją. Po raz pierwszy każdy bank centralny związał swoje działania z tworzeniem miejsc pracy.
Trzeci bezprecedensowy ruch, jaki wprowadził Fed, stymulował większą ekspansję gospodarczą, zamiast po prostu unikać kurczenia się. Ta nowa, potężna rola oznaczała, że Fed ponosił większą odpowiedzialność za zrównoważony rozwój gospodarczy. Polityka pieniężna bardziej niż kiedykolwiek przesłoniła politykę fiskalną.
W rzeczywistości Fed został prawie zmuszony do tej roli przez wybranych urzędników, którzy nie byli odpowiedzialni za politykę fiskalną.
Zamiast koncentrować się na strategiach tworzenia miejsc pracy, obie strony były zaciekle patowe na to, jak zmniejszyć zadłużenie. Jedna ze stron preferowała obniżki podatków, a druga chciała zwiększyć wydatki. Nie chcieli negocjować do czasu wyborów prezydenckich.
Po czwarte, Fed ogłosił, że utrzyma docelową stopę funduszy federalnych na poziomie zerowym do 2015 roku.
Przewodniczący Ben Bernanke dowiedział się od byłego przewodniczącego Fed, Paula Volckera, że kontrolowanie oczekiwań społeczeństwa co do działania Fed było tak samo potężne, jak faktyczne zachowanie banku centralnego. Nic nie zakłóca rynku bardziej niż niepewność. Volcker oswoił inflację, odwracając politykę monetarną swoich poprzedników.
Popierając tę radykalnie nową strategię, Bernanke powiedział wybranym urzędnikom, że Fed jest all-in. Zrobiła wszystko, aby wesprzeć gospodarkę poprzez ekspansywną politykę pieniężną. To prawodawcy musieli zająć się wzrostem gospodarczym poprzez politykę fiskalną, szczególnie w kwestii rozwiązania problemu fiskalnego.
Co zrobił QE3
W QE3 Fed ogłosił, że kupi 40 miliardów dolarów papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką od banków Rezerw Federalnych. To wzięło toksyczne aktywa, składające się głównie z kredytów hipotecznych subprime, z rąk banków. Dodatkowe fundusze pozwoliły bankom na zwiększenie akcji kredytowej. Ten wzrost podaży pieniądza stymuluje popyt, dając firmom więcej pieniędzy na rozszerzenie działalności, a kupujący mają większy kredyt na kupowanie rzeczy.
W QE3 kontynuowano także operację Twist , która rozpoczęła się we wrześniu 2011 r. Był to program, w ramach którego Fed sprzedał krótkoterminowe bony skarbowe i wykorzystał je do zakupu 10-letnich obligacji skarbowych .
Łącznie te dwa zakupy zapewnią gospodarce płynność w wysokości 85 mld USD.
Zalety
Skarb Państwa Rezerwy Federalnej nabywa coraz większy popyt na obligacje długoterminowe, dzięki czemu zyski są niższe. Ponieważ Treasurys są podstawą wszystkich długoterminowych stóp procentowych , sprawia, że oprocentowanie kredytów hipotecznych i mieszkania są bardziej przystępne.
W QE3 Fed wykorzystał swoje Biuro Handlowe w Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, by kupić 85 miliardów dolarów miesięcznie zarówno w MBS, jak i w bankach skarbowych. Fed wykorzystał swoją zdolność do tworzenia kredytu z powietrza, co miało taki sam efekt, jak drukowanie pieniędzy . Ta ekspansja podaży pieniądza przyniosła dodatkową korzyść, utrzymując niską wartość dolara . To zwiększyło amerykańskie akcje , które są wyceniane w dolarach, dzięki czemu wydają się tańsze dla zagranicznych inwestorów. QE3 ostatecznie zwiększył eksport z USA z tego samego powodu.
Kolejną korzyścią płynącą z QE3 było to, że umożliwił kontynuację ekspansywnej polityki fiskalnej o niskich kosztach. Wzmocniło to wzrost gospodarczy, ponieważ wydatki rządowe są ważnym składnikiem PKB. Pozwoliło to także prawodawcom na kontynuowanie wydawania pieniędzy bez obawy o zaciąganie zbyt dużego zadłużenia i podwyższenie stóp procentowych. Kiedy jednak dług zbliżył się do 100 procent PKB, Kongres zaczął domagać się zmniejszenia wydatków lub wyższych podatków. Patyk, który był lepszym sposobem na zmniejszenie zadłużenia, doprowadził do kryzysu zadłużenia w 2011 r. I kryzysu fiskalnego w 2012 r.
Jak to wpłynęło na ciebie
QE 3 utrzymywał stopy procentowe na niskim poziomie dzięki wysokiemu globalnemu popytowi na tę bezpieczną inwestycję. Większość inwestorów uważa, że Skarb Państwa USA jest stosunkowo wolny od ryzyka, ponieważ jest wspierany przez pełną władzę rządu USA.
Utrzymując niskie zyski na ultra bezpiecznym Treasurysie, Fed miał nadzieję popchnąć inwestorów do innych obszarów gospodarki, takich jak obligacje korporacyjne o wyższej stopie zwrotu. To pobudzi wzrost gospodarczy i rynek mieszkaniowy. Niskie stawki przekonują konsumentów, by oszczędzali mniej i kupowali więcej, napędzając bardzo potrzebny popyt.
Wielu inwestorów obawiało się, że poprzez wpompowanie tak dużej ilości pieniędzy w gospodarkę, Fed wywołałby inflację. Kupili złoto i inne towary jako żywopłot. Inni kupowali je, ponieważ uważają, że działania FED będą stymulować globalne zapotrzebowanie na ropę naftową i inne surowce. Jeśli Fed uznał inflację za duży problem, może łatwo odwrócić kurs i zainicjować skurczoną politykę pieniężną.
Oczywiście to, co jest dobre dla konsumentów i kredytobiorców, nie jest dobre dla oszczędzających i tych, którzy muszą polegać na stałym dochodzie, czy to inwestorom, czy emerytom. Niskie stopy procentowe oznaczają dla nich niższe dochody.
Kolejną przeszkodą było to, że wchodząc do środka, Fed nie miał nic więcej w swoim arsenale. Rynek akcji zareagował na działania Fed przez wzrost, ale kiedy ten "cukier fix" zostanie wydany, to wszystko. Inwestorzy będą szukać więcej gwarancji, ale nie będą pochodzić z Fed. Nie będzie też pochodził od ustawodawców, dopóki po wyborach prezydenckich nie ustali się kierunek polityki fiskalnej.
Ostatnie, ale na pewno nie najmniej ważne, utrzymanie niskich stóp procentowych nie rozwiąże problemu nr 1 narodu, tworzenia miejsc pracy. Powód, dla którego firmy nie zatrudniają, ma bardzo niewiele wspólnego z odsetkami. Ma to wszystko wspólnego z popytem.
Historia QE3
QE3 to nic nowego. Łagodzenie ilościowe było od dawna narzędziem ekspansywnej polityki pieniężnej Fed. Jeszcze przed kryzysem finansowym w 2008 r. Fed utrzymywał w swoim bilansie od 700 do 800 miliardów dolarów obligacji skarbowych. Kupił on obligacje skarbowe, by wyciągnąć gospodarkę z recesji i sprzedał ją, żeby wszystko było fajne.
Ilościowe luzowanie rozpoczęło się w 2008 r. Było to naprawdę potrzebne, ponieważ Fed już zrobił wszystko, co mógł, za pomocą innych narzędzi. Stopa funduszy federalnych i stopa dyskontowa zostały zredukowane do zera. Fed płacił nawet odsetki od rezerw obowiązkowych banków.
Fed ogłosił QE1 w listopadzie 2008 r. Zamiast kupować obligacje skarbowe, kupił 600 mld USD w MBS. Do czerwca 2010 r. Majątek wynosił 2,1 tryliona dolarów. Fed zawiesił QE1 na kilka miesięcy, dopóki w sierpniu nie uświadomił sobie, że banki gromadzą gotówkę zamiast jej pożyczać. Fed zmienił kierunek, kupując dłuższe dwuletnie i dziesięcioletnie Treasurys zamiast MBS.
W listopadzie 2010 r. Fed wprowadził QE2 . Do marca 2011 r. Kupiłby skarbowe papiery wartościowe w wysokości 600 miliardów dolarów. Fed chciał pobudzić inflację, co skłoniłoby ludzi do kupowania więcej teraz, aby uniknąć wyższych cen w przyszłości. Fed oficjalnie zakończył QE2 w czerwcu 2011 r. Jednak nadal kupował papiery wartościowe wystarczające na utrzymanie salda w wysokości 2 trylionów dolarów. .
Po QE3
Fed skutecznie zakończył QE3 w grudniu 2012 r., Uruchamiając QE4 . Główną zmianą było zakończenie operacji Twist. Zamiast wymieniać krótkoterminowe obligacje skarbowe na długoterminowe papiery dłużne, nadal przewalał on zadłużenie krótkoterminowe. Fed nadal będzie kupować 85 miliardów dolarów miesięcznie w nowych długoterminowych papierach skarbowych i MBS.
QE4 ustanowiło nowe precedensy. Bernanke ogłosił, że bank centralny będzie kontynuował łagodzenie ilościowe, dopóki bezrobocie nie spadnie poniżej 6,5%, a inflacja wzrośnie powyżej 2,5%. Będzie utrzymywał stopy procentowe na niskim poziomie do 2015 r. Te konkretne cele sprzyjają wzrostowi gospodarczemu poprzez eliminację niepewności. Dzięki temu firmy mogą planować bardziej agresywnie dzięki bardziej stabilnemu środowisku operacyjnemu.