Znaki ostrzegawcze, które mogą być przedmiotem obrotu na niebezpiecznym terytorium
Jeśli na przykład cena akcji spółki wynosi 50-krotny zysk, prawdopodobnie jest ona zawyżona w porównaniu do firmy, która sprzedaje 10-krotne zarobki.
Chociaż niektórzy inwestorzy są przekonani, że giełda jest wydajna, a przeciętny inwestor nie miałby wystarczająco szybko informacji, by zidentyfikować przecenione akcje, ponieważ jest on uwzględniany w cenach akcji niemal natychmiast, fundamentalni analitycy uważają, że zawsze znajdziecie zawyżone lub niedowartościowane zapasy na rynku ze względu na inwestora irracjonalność.
Jak więc stwierdzić, czy wartość akcji jest zawyżona? Istnieją różne rodzaje przydatnych sygnałów, które mogą wskazywać, że bliższe spojrzenie jest uzasadnione. Warto zacząć od przejrzenia rocznego raportu firmy, zgłoszenia 10-K , rachunku zysków i strat , bilansu i innych ujawnień, aby zapoznać się z działaniami firmy przy użyciu łatwo dostępnych informacji.
Chociaż wielu inwestorów polega na wskaźniku P / E, jeśli chcesz nieco głębiej zagłębić się, istnieją inne sposoby sprawdzenia, czy kurs jest zawyżony.
Spójrz na PEG lub współczynnik PEG skorygowany o dywidendę
Te dwie obliczenia mogą być przydatne w większości sytuacji, ale mogą mieć rzadki wyjątek, który pojawia się od czasu do czasu. Po pierwsze, spójrz na prognozowany wzrost zysków na akcję po opodatkowaniu, w pełni rozwodniony, w ciągu najbliższych kilku lat. Następnie spójrz na stosunek ceny do zysku w magazynie.
Używając tych dwóch liczb, możesz obliczyć coś znanego jako współczynnik PEG , używając tej formuły:
PEG Ratio = wskaźnik P / E / stopa wzrostu zysków firmy
Jeśli akcja wypłaci dywidendę, możesz użyć formuły współczynnika PEG z dostosowanymi dywidendami :
Wskaźnik PEG skorygowany o dywidendy = wskaźnik P / E / (wzrost zysków + stopa dywidendy)
Absolutnym górnym progiem, który większość ludzi chce rozważyć, jest stosunek wynoszący 2. W tym przypadku im niższa liczba, tym lepiej, przy czym wszystko co w punkcie 1 lub poniżej uważane jest za dobrą ofertę. Również w tym przypadku mogą występować wyjątki, na przykład inwestor z dużym doświadczeniem w branży może zauważyć zwrot w cyklicznym biznesie i zdecydować, że prognozy dotyczące zysków są zbyt ostrożne. Chociaż sytuacja może być znacznie bardziej rozrzedzona, niż się wydaje na pierwszy rzut oka, dla nowego inwestora ta ogólna zasada może chronić przed wieloma niepotrzebnymi stratami.
Sprawdź wartość procentową zysku względnej dywidendy
Może się okazać, że przewartościowany dochód z dywidendy w magazynie znajduje się w najniższych 20 procentach jego długoterminowego historycznego zasięgu. Jeśli jakiś biznes , branża lub sektor nie przechodzi przez okres głębokich zmian w modelu biznesowym lub w gospodarce, główne operacje firmy będą wykazywać pewien stopień stabilności w czasie, przy dość rozsądnym zakresie wyników pod pewnymi warunkami.
Oznacza to, że rynek akcji może być niestabilny, ale rzeczywiste doświadczenie operacyjne większości przedsiębiorstw, w większości okresów, wykazuje o wiele większą stabilność, co najmniej mierzoną w całym cyklu gospodarczym, niż wykazano w wartości akcji.
Może to być wykorzystane na korzyść inwestora. Weź firmę taką jak Chevron. Patrząc wstecz na historię, w każdym momencie rentowność dywidend Chevron była poniżej 2,00 procent, inwestorzy powinni być ostrożni, ponieważ firma jest przewartościowana. Podobnie, za każdym razem, gdy zbliżył się do zakresu 3,50 procent do 4,00 procent, uzasadniał inne spojrzenie na to było niedowartościowane. Innymi słowy, stopa dywidendy stanowiła sygnał . Był to sposób, w jaki mniej doświadczeni inwestorzy mogliby zbliżyć cenę do zysków firmy, usuwając wiele komplikacji, które mogą powstać w związku z danymi finansowymi zgodnie z normami GAAP.
Aby śledzić i sprawdzać rentowność dywidendy firmy w czasie, wyznacz historyczne dochody z dywidend przez kilka okresów, a następnie podziel wykres na 5 równych dystrybucji. Za każdym razem, gdy dochód z dywidendy spada poniżej dolnego kwintyla, bądź ostrożny. Podobnie jak w przypadku innych metod, ten nie jest doskonały. Skuteczne firmy nagle popadają w kłopoty i zawodzą; złe firmy obracają się i podskakują.
Jednak średnio, gdy obserwuje się konserwatywnego inwestora w ramach dobrze zarządzanego portfela wysokiej jakości, "blue chip", akcje dywidendowe, takie podejście może przynieść dobre wyniki. Może zmusić inwestorów do zachowania się w sposób mechaniczny, podobny do regularnych, okresowych inwestycji w fundusze indeksowe, niezależnie od tego, czy rynek jest w górę czy w dół.
Zbadaj prawdopodobieństwo przemysłu cyklicznego
Niektóre rodzaje firm, takie jak budowniczowie domów, producenci samochodów i huty, mają unikalne cechy. Firmy te mają tendencję do gwałtownego spadku zysków w okresach spadku gospodarczego i dużych skoków zysków w okresach ekspansji gospodarczej. Kiedy to się dzieje, niektórzy inwestorzy są zachwyceni tym, co wydaje się szybko rosnącymi zarobkami, niskimi wskaźnikami p / e, a w niektórych przypadkach dużymi dywidendami.
Te sytuacje, znane jako pułapki wartości , mogą być niebezpieczne. Pojawiają się na koniec cyklu ekonomicznej ekspansji i mogą usidlić niedoświadczonych inwestorów. Doświadczeni inwestorzy uznaliby, że w rzeczywistości wskaźniki P / E tych firm są znacznie wyższe niż się wydaje.
Sprawdź zysk z zysku
Rentowność zapasów akcji w porównaniu do rentowności obligacji skarbowych może dostarczyć kolejnej wskazówki w testach na przewartościowane akcje. Ilekroć rentowność obligacji skarbowych przekracza rentowność 3 do 1, biegnij po wzgórza. Oblicz to, używając następującej formuły:
(30-letnia rentowność obligacji skarbowych / 2) / W pełni rozwodniony zysk na akcję
Na przykład, jeśli firma zarobi 1,00 USD na udział w rozwodnionym zysku na akcję, a 30-letnie rentowności obligacji skarbowych wynoszą 5,00%, test wykaże zawyżoną cenę, jeśli zapłacisz 40,00 USD lub więcej za akcję. To wysyła czerwoną flagę, że twoje założenia dotyczące zwrotu mogą być wyjątkowo optymistyczne.
Rentowność obligacji skarbowych przekraczająca zyski o 3 do 1 zdarzała się tylko kilka razy w ciągu kilku dekad, ale prawie nigdy nie jest dobrze. Jeśli zdarzy się wystarczająco dużo akcji, rynek akcji jako całość będzie prawdopodobnie bardzo wysoki w stosunku do Produktu Krajowego Brutto lub PNB, co jest głównym sygnałem ostrzegawczym, że wyceny oddzieliły się od podstawowej rzeczywistości gospodarczej.
Nie zapomnij jednak dostosować się do cykli gospodarczych. Na przykład podczas recesji sprzed 11 września 2001 r. Wiele wielkich firm miało duże jednorazowe odpisy, które skutkowały poważnie obniżonymi zarobkami i bardzo wysokimi wskaźnikami P / E. Przedsiębiorstwa ustabilizowały się w kolejnych latach, ponieważ w większości przypadków nie doszło do trwałej szkody w ich podstawowej działalności.
Przewartościowane zapasy w portfelu
Ważne jest, aby inwestorzy zrozumieli różnicę między odmową kupowania akcji, która jest przewartościowana, a odmową sprzedaży akcji, która tymczasowo wyprzedziła sama siebie. Istnieje wiele powodów, dla których inteligentny inwestor może nie sprzedawać przewartościowanych zapasów znajdujących się w jego portfelu, z których wiele wiąże się z decyzjami kompromisowymi dotyczącymi kosztów alternatywnych i przepisów podatkowych. To powiedziawszy, jest rzeczą trzymaną coś, co może zabraknąć o 25 procent wyżej niż twoja konserwatywnie oszacowana wartość wewnętrzna, a inne całkowicie, jeśli trzymasz akcje o wartościach tak zawyżonych, że nie mają żadnego sensu na rozsądnym rynku.
Jednym z zagrożeń dla nowych inwestorów jest tendencja do częstego handlu. Kiedy posiadasz akcje w świetnym biznesie, który prawdopodobnie oferuje wysoki zwrot z kapitału , wysoki zwrot z aktywów i / lub wysoki zwrot z kapitału pracującego, wartość wewnętrzna akcji może z czasem rosnąć. Często błędem jest rozstać się z zapasami firmy tylko dlatego, że od czasu do czasu może się trochę drogo kosztować. Spójrz na zwroty dwóch firm, Coca-Coli i PepsiCo. Nawet jeśli cena akcji była czasami zawyżona, inwestor byłby pełen żalu po sprzedaży swoich udziałów.
Saldo nie zapewnia podatków, inwestycji, usług finansowych ani porad. Informacje są przedstawiane bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, tolerancji ryzyka lub sytuacji finansowej konkretnego inwestora i mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Wyniki historyczne nie wskazują na przyszłe wyniki. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału.