Kiedy rządzili Milton Friedman i Monetaryści
Monetaryści ostrzegają, że zwiększenie podaży pieniądza tylko tymczasowo przyspiesza wzrost gospodarczy i tworzenie miejsc pracy. W dłuższej perspektywie zwiększy inflację . Ponieważ popyt przewyższy podaż, ceny wzrosną.
Monetaryści uważają, że polityka pieniężna jest bardziej skuteczna niż polityka fiskalna . To są wydatki rządowe i polityka podatkowa. Stymulowanie wydatków zwiększa podaż pieniądza, ale powoduje deficyt. To zwiększa zadłużenie kraju. To zwiększy stopy procentowe. Monetaryści twierdzą, że banki centralne są silniejsze niż rząd, ponieważ kontrolują podaż pieniądza.
Monetaryści oglądają rzeczywiste stopy procentowe, a nie stopy nominalne. Większość opublikowanych stawek to stawki nominalne. Realne stopy procentowe usuwają skutki inflacji . Dają one prawdziwy obraz kosztów pieniądza.
Dziś monetarizm wyszedł z łask. Dzieje się tak dlatego, że podaż pieniądza jest mniej użyteczną miarą płynności niż w przeszłości. Płynność obejmuje fundusze pieniężne, kredyty i fundusze rynku pieniężnego . Kredyty obejmują kredyty, obligacje i kredyty hipoteczne. Ale podaż pieniądza nie mierzy innych aktywów, takich jak akcje , towary i kapitał własny.
Ludzie są bardziej skłonni do oszczędzania pieniędzy na rynku akcji jako rynków pieniężnych. Otrzymują lepszy zwrot.
Oznacza to, że podaż pieniądza nie mierzy tych aktywów. Jeśli giełda rośnie, ludzie czują się bogaci. Są bardziej skłonni do wydania. To zwiększa popyt i zwiększa ekonomię. Te aktywa stworzyły hossy, które Fed zignorował.
Doprowadziły one do recesji z 2001 roku i Wielkiej Recesji .
Jak to działa?
Gdy podaż pieniądza zostanie zwiększona, obniża stopy procentowe, ponieważ banki mają więcej do zaoferowania, więc są skłonne do naliczania niższych stawek. Oznacza to, że konsumenci pożyczają więcej, aby kupić duże przedmioty, takie jak domy, samochody i meble. Zmniejszenie podaży pieniądza podnosi stopy procentowe, co sprawia, że kredyty są droższe i spowalniają wzrost gospodarczy.
W Stanach Zjednoczonych Rezerwa Federalna zarządza podażą pieniądza stopą funduszy federalnych . Jest to docelowa stawka, którą Fed ustala dla banków, aby wzajemnie się ładowali, aby przechowywać nadwyżkę gotówki w ciągu nocy i ma wpływ na wszystkie pozostałe stopy procentowe. Fed korzysta z innych narzędzi monetarnych , takich jak rezerwa obowiązkowa , która mówi bankom, ile pieniędzy musi mieć na rezerwę każdej nocy.
Fed obniża inflację, podnosząc stopę funduszy federalnych lub zmniejszając podaż pieniądza. Jest to znane jako skracająca się polityka pieniężna . Jednak Fed musi uważać, aby nie doprowadzić gospodarki do recesji. Aby uniknąć recesji i wynikającego z niej bezrobocia, Fed musi obniżyć stopy funduszy federalnych i zwiększyć podaż pieniądza. Jest to znane jako ekspansywna polityka pieniężna .
Milton Friedman jest Ojcem Monetaryzmu
Milton Friedman stworzył teorię monetarizmu w swoim przemówieniu z 1967 r. Do American Economic Association .
Powiedział, że antidotum na inflację są wyższe stopy procentowe. To zmniejszyłoby podaż pieniądza. Ceny musiałyby spaść, ponieważ ludzie mieliby mniej pieniędzy do wydania.
Milton ostrzegł również przed zbyt szybkim zwiększeniem podaży pieniądza. To by stworzyło inflację. Konieczny jest jednak stopniowy wzrost, aby zapobiec wzrostowi stopy bezrobocia . Gdyby Fed odpowiednio zarządzał podażą pieniądza, utworzyłby gospodarkę Złotowłosej . To niskie bezrobocie z akceptowalnym poziomem inflacji.
Friedman obwiniał Fed o wielki kryzys . Powiedział, że Fed zaostrzył podaż pieniądza, kiedy powinien go poluzować. Fed podniósł stopy procentowe, aby bronić wartości dolara . Zatonęło, gdy ludzie wymieniali papierową walutę na złoto. W tym czasie Stany Zjednoczone wciąż były na złotym poziomie . Rosnące stopy procentowe spowodowały, że Fed znacznie trudniej było uzyskać pożyczki.
To pogorszyło recesję w depresję.
Przykłady
Katedrę Rezerwy Federalnej Paul Volcker użył monetarizmu, by zakończyć stagflację . W 1980 roku podniósł stopę funduszy federalnych do 20 procent. To zakończyło inflację. Było to jednak kosztowne. Stworzył recesję w latach 1980-82.
Przewodniczący Fed Ben Bernanke zgodził się z sugestią Miltona, że Fed kultywuje łagodną inflację. Był pierwszym przewodniczącym Fedu, który ustalił oficjalny cel inflacyjny na poziomie 2 proc. Rok do roku. Jest to stopa inflacji bazowej, która eliminuje niestabilne ceny gazu i żywności . (Źródła: Monetarne wyjaśnienie Wielkiej Stagflacji lat 70., "NBER, luty 2000 r." Monetaryzm, "Econlib." Milton Friedman, "Econlib.)