Komitet regularnie dokonuje przeglądu wielkości i struktury posiadanych pakietów papierów wartościowych i jest przygotowany do odpowiedniego dostosowania tych udziałów.
Celem operacji Twist jest obniżenie długoterminowych zysków ze Skarbu Państwa , a tym samym stóp procentowych. Czyni to poprzez zwiększenie popytu na banknoty skarbowe. Wraz ze wzrostem popytu rośnie cena, podobnie jak każdy inny składnik aktywów. Jednak wyższe ceny obligacji są zwykle kompensowane przez niższy zysk dla inwestorów.
Jak to niższe oprocentowanie? Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych stanowi punkt odniesienia dla stóp procentowych dla wszystkich kredytów o stałym oprocentowaniu, w tym hipoteki. Fed wykorzystuje operację Twist, aby kredyty były bardziej przystępne, zachęcając kredytobiorców do kupowania nieruchomości, samochodów i mebli. Pozwala to również firmom na bardziej tanią ekspansję.
Operacja Twist w 2011 roku
Prezes Rezerwy Federalnej Ben Bernanke ogłosił program operacji Twist o wartości 400 miliardów dolarów we wrześniu 2011 roku.
Gdy krótkoterminowe papiery skarbowe i papiery dłużne Skarbu Państwa dojrzeją, Fed będzie wykorzystywał te wpływy do kupowania obligacji i obligacji skarbowych na dłuższy okres (6-30 lat). Fed kupiłby również nowe papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, gdy stare stały się wymagalne. Fed mógłby również kupić długoterminowe Treasurys z wpływów z MBS, gdyby okazało się to konieczne.
Okazuje się, że Bernanke przesuwał uwagę banku centralnego z naprawy szkód związanych z kryzysem kredytów hipotecznych typu subprime na ogólne wsparcie pożyczek. Fed ogłosił także, że utrzyma stopy funduszy federalnych na poziomie zerowym do 2015 roku.
Dzięki operacji Twist, Fed wycofał inwestorów z ultra bezpiecznego banku Treasurys do kredytów o większym ryzyku i zwrocie. Popyt na Treasurys był nadal wysoki, ze względu na obawy o kryzys zadłużeniowy w strefie euro . Celowo obniżając rentowności, Fed zmusił inwestorów do rozważenia innych inwestycji, które mogłyby pomóc gospodarce bardziej.
Zasady działały. W czerwcu 2012 r. Rentowność 10-letniego Skarbu spadła do 200-letnich minimów. W rezultacie rynek mieszkaniowy zaczął wracać, podobnie jak kredyty bankowe. Pomogły też inne czynniki, ale przywództwo Fedu poprzez Operację Twist było konsekwentnym przewodnim światłem. Zakończył się w grudniu 2012 r., Kiedy ogłoszono QE4. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Dlaczego ceny hipoteczne mogą nie być tak niskie przez kolejne 200 lat .
Jednak wielu krytykowało działania Fedu. Powiedzieli, że pomimo ekspansywnej polityki pieniężnej gospodarka nie rośnie. Bezrobocie pozostało wysokie, ponieważ przedsiębiorstwa nie rozwijały się i nie tworzyły miejsc pracy.
Niestety, Fed może zrobić tylko tyle.
Bernanke kilkakrotnie ostrzegał, że ustawodawcy muszą odejść od klifu fiskalnego . Przedsiębiorstwa zachowały ostrożność, pomimo dostępności tanich kredytów. Przewodnicząca Fed w zasadzie powiedziała, że Fed miał pedał gazu do desek podłogowych, ale nie mógł przezwyciężyć niepewności wywołanej impasem polityki fiskalnej.
Dlaczego funkcja Twist nie tworzy zadań
20 czerwca 2012 r. Rezerwa Federalna ogłosiła, że przedłuży swój program "Operation Twist" do końca roku. Będzie również utrzymywać stopy funduszy federalnych na obecnym niskim poziomie do 2014 roku. W swojej prezentacji na Kapitolu Hill Przewodniczący Ben Bernanke poprosił wybranych urzędników o rozwiązanie niepewności związanej z klifem podatkowym, podatkami i przepisami. To musiało nastąpić, zanim firmy odzyskały zaufanie wrócić na ścieżkę zatrudnienia.
Wysokie wskaźniki bezrobocia wynikają z dwóch czynników: cyklicznego bezrobocia i strukturalnego bezrobocia .
Cykliczne bezrobocie jest spowodowane recesją, często niszczycielską fazą cyklu koniunkturalnego. Bezrobocie strukturalne ma miejsce wtedy, gdy długotrwale bezrobotni tracą umiejętności potrzebne do konkurowania na rynku pracy.
Jakie są rozwiązania dla bezrobotnych ? Przekieruj część z 800 miliardów dolarów wydanych na obronę narodową na bardziej intensywne prace, takie jak budownictwo. Więzy przedłużały zasiłki dla bezrobotnych dzięki szkoleniom w miejscu pracy i stażom. Przede wszystkim wznieś się ponad partyjną politykę roku wyborczego i wynegocjuj rozwiązanie impasu fiskalnego.
Operacja Twist, czy jakikolwiek inny program Fed, nie może zrobić wiele, aby zmniejszyć bezrobocie, ponieważ płynność nie jest problemem. Innymi słowy, taka ekspansywna polityka pieniężna może niewiele zrobić, by pobudzić gospodarkę. Problemem jest niskie zaufanie wśród liderów biznesu. Niezależnie od tego, czy jest to kryzys strefy euro, klif fiskalny , czy przepisy, firmy nie chcą zatrudniać, dopóki nie będą pewni, że popyt się pojawi. Rozwiązanie musi pochodzić z Waszyngtonu i Brukseli.
Historia operacji Twist w latach 60
Oryginalna operacja Twist została wydana w lutym 1961 roku. Jej nazwa pochodzi od tańca popularnego przez wokalistę Chubby Checker. Rezerwa Federalna rozpoczęła sprzedaż posiadanych krótkoterminowych bonów skarbowych, próbując podnieść rentowność. Chciała zachęcić inwestorów zagranicznych do parkowania gotówki w tych rachunkach, zamiast odkupienia gotówki za złoto.
W tym czasie Stany Zjednoczone wciąż były na złotym poziomie . Cudzoziemcy, którzy sprzedawali produkty w Stanach Zjednoczonych, wymienialiby je na złoto, co wyczerpuje rezerwy w Fort Knox. Bez rezerw złota dolar amerykański nie był tak silny ani mocny. Wraz z rozwojem zamożności Stanów Zjednoczonych po drugiej wojnie światowej konsumenci zaczęli importować coraz więcej. Dziś nie martwimy się już o złoto w Fort Knox, ponieważ prezydent Nixon porzucił złoty standard w latach siedemdziesiątych.
Fed chciał również zwiększyć akcję kredytową poprzez obniżenie rentowności długoterminowych Treasurys. Gospodarka wciąż wychodziła z recesji w 1958 r., Wywołanej przez koniec wojny koreańskiej .
Operacja Twist była odważną akcją Fed. Przewodniczący Fed William McChesney Martin pozwolił sobie odpowiedzieć na prośbę prezydenta Johna F. Kennedy'ego o kupno długoterminowych papierów dłużnych i obniżenie stopy procentowej. Inni członkowie Fedu byli odporni na "wpływ polityczny". Ale operacja Twist działała na rzecz zwiększenia gospodarki, podnosząc stopy krótkoterminowe. Nie był wystarczająco agresywny, aby obniżyć stopy długoterminowe. Niemniej jednak recesja się skończyła.