Jakość firmy może w dużym stopniu wpłynąć na ogólne wyniki inwestycji
Jako nowy inwestor możesz tu i zastanawiać się: "Tak, Joshua, ale co tak naprawdę czyni firmę doskonałą firmą? Jak mogę stwierdzić, kiedy zauważę jeden? "
Podczas gdy ten temat - jak znaleźć doskonałe firmy, w które można inwestować - jest o wiele bardziej ekspansywny niż jeden artykuł mógłby kiedykolwiek mieć nadzieję na pokrycie (zajęłoby to lata, aby w pełni wyjaśnić, w tym opanowanie rachunku wyników i bilansu ), aby Pomóżcie w zrozumieniu cech doskonałego biznesu, przygotowałem kilka zasobów, które dadzą wam wyobrażenie, czego należy szukać w prywatnym przedsiębiorstwie lub przy nabywaniu akcji . Próbowałem również podać powody, dla których te rzeczy są ważne. Uzbrojony w te informacje, z biegiem czasu, wierzę, że masz szansę odnieść większy sukces w dążeniu do zbudowania portfela aktywów generujących bogactwo, które mogą zapewnić finansową niezależność i bezpieczeństwo dla ciebie i twojej rodziny.
Chcesz zainwestować w doskonałe firmy, które zarabiają wysokie zwroty z kapitału z niewielkim lub żadnym długiem
Wydaje się, że na podstawie dowodów niewiele jest wątpliwości, że łatwiej jest zbudować dużą wartość netto poprzez inwestowanie w wartości - czyli zdyscyplinowany zakup papierów wartościowych i innych aktywów, które wydają się być sprzedawane ze znacznym upustem do rozsądnej ekspertyzy wartości wewnętrznej (lub "rzeczywistej" wartości przedsiębiorstwa).
Pomyśl o tym, jakbyś wiedział, że lokalna myjnia ma pod nią złoto. Właściciel może prosić o 800.000 dolarów za ziemię i przedsiębiorstwo, ale doskonale wiesz, że możesz zapłacić znacznie więcej, nie tylko mając firmę, ale także sprzedając złoto, które wykopałeś na otwartym rynku. W ten sposób miałeś powody, by sądzić, że był sprzedawany za znacznie mniej niż jego wartość wewnętrzna.
Jedną z głównych wad tego podejścia jest to, że aktywa nabyte po tani muszą zostać sprzedane, gdy osiągną wartość wewnętrzną, chyba że jest to doskonały biznes. Jak zauważył Charlie Munger, w długim okresie stopa zwrotu, którą zarabia inwestor, jest prawdopodobnie bardzo zbliżona do całkowitego zwrotu z kapitału wygenerowanego przez firmę, skorygowanego o rozwodnienie akcji . W związku z tym prawdopodobnie lepiej płacisz wartością godziwą dla firmy, która może reinwestować swój kapitał przy wysokich stopach zwrotu - powiedzmy ponad 15% do 20% rocznie - niż kupowanie przeciętnego obrotu handlowego przy niewielkiej obniżce do wartości księgowej .
Aby uzyskać więcej informacji, przeczytaj mój artykuł Inwestowanie typu biznesowego: myślenie jak właściciel . Znajdziesz w nim informacje o tym, dlaczego tak duży jest zwrot z kapitału. Wielu ludzi wzbogaciło się, kupując akcje, które mają zrównoważony zwrot z kapitału .
Chcesz zainwestować w doskonałe firmy, które mają trwałe przewagi konkurencyjne
Gdybyś miał nieograniczone fundusze, czy naprawdę wierzysz, że dzięki najlepszemu wybórowi menedżera na świecie, możesz odseparować Coca-Colę jako niekwestionowanego lidera w branży napojów bezalkoholowych? Co powiesz na Johnson & Johnson z niezliczonymi patentami, znakami towarowymi i markowymi produktami? Powodem, dla którego te firmy są w stanie odnieść tak dobry sukces, jest to, że mają trwałe przewagi konkurencyjne - rzeczy, których ich konkurenci nie mogą się rozmnażać.
Czasami te zalety są łatwe do zauważenia, tak jak w przypadku Coca-Coli, która jest drugim najbardziej rozpoznawalnym słowem na Ziemi, które jest "w porządku". Jednak te trwałe korzyści konkurencyjne mogą pozostać zakopane, poza zasięgiem wzroku i poza zasięgiem mojego. Jednym z sekretów fenomenalnego sukcesu Wal-Mart jest to, że Sam Walton zbudował system dystrybucyjny z możliwościami logistycznymi, które pozwoliły mu obniżyć koszty transportu towarów ruchomych do jego sklepów.
Te niższe koszty transportu przyniosły znacznie więcej zysku na każdą rzecz, niż jego konkurenci mogliby zarobić, nawet gdyby ci konkurenci sprzedawali po wyższej cenie. On i jego wspólnicy wygrywali ze zwiększonych dochodów, a konsumenci wygrywali z niższych cen. Siły te działały w połączeniu ze sobą, wzmacniając i przyspieszając wyniki tak bardzo, że maleńka pięcio- i dziesięciocentówka wyrosła na największego detalistę, jaki kiedykolwiek widział świat, ale wyniki i dziesiątki konkurentów zniknęły z rynku. Ostatecznie każdy, kto chciał pozostać w biznesie na dużą skalę, aby konkurować z Wal-Martem, musiał mieć porównywalnie efektywny łańcuch dostaw.
Kiedy kupujesz firmę poprzez zakup jej akcji zwykłych , spróbuj zidentyfikować trwałe przewagi konkurencyjne, jakie może ona wytrzymać w wyniku ataku konkurencji i sił rynkowych, takich jak outsourcing i zwiększona globalizacja.
Chcesz zainwestować w doskonałe firmy, które są skalowalne
Kiedy firmy odnoszą sukcesy, a ich właściciele są bogaci w jednym pokoleniu, jednym z kluczowych składników, najczęściej, jest skalowalność. Mam obsesję na punkcie skalowalności. Uwielbiam to. Weź American Eagle Outfitters, który ma jedną z najlepszych długoterminowych zapisów inwestycyjnych w ciągu ostatnich kilku dekad. Dlaczego to się udało? Cel? Wal-Mart? McDonald's? Coca-Cola? Pepsi? Microsoft? Wszystkie są doskonałymi firmami po części dlatego, że miały produkty lub usługi, które można bardzo szybko i dokładnie zreplikować w sposób, w jaki dokonują zmian w plikach cookie. Po uzyskaniu prawidłowej formuły bazowej można ją wdrożyć i opieczętować w całym kraju, aw wielu przypadkach także na całym świecie.
Pomyśl o tym. McDonald's w Hong Kongu bardzo przypomina McDonalda w Chicago. I Nowy Jork. I Południowej Kalifornii. Dzięki menu, układowi, urządzeniom i technologii pakowanej w taki sposób, że restauracje mogły być szybko otwierane, ułatwiło to łańcuchowi parowanie w Stanach Zjednoczonych i na całym świecie. W połączeniu ze stosunkowo wysoką stopą zwrotu z kapitału własnego i gotówką dostarczaną przez franczyzobiorców, którzy zapłacili rachunek za zbudowanie ogromnej części całego biznesu, nietrudno zrozumieć, dlaczego akcjonariusze uważają Ray Kroca za bohatera.
Bez względu na to, jak świetny jest biznes, kiedy inwestujesz w firmę, nigdy nie zapominasz o tej cenie
Cena jest najważniejsza: inwestowanie w doskonałe firmy to za mało , wyjaśniłem ci, że nadal musisz zwracać uwagę na to, ile płacisz za własność. Wyobraź sobie, że kupujesz najlepszą firmę na świecie i każdego roku zarabiasz 100 000 USD na rzeczywistej skorygowanej o inflację sile nabywczej. Bez względu na to, jaka jest ekonomia, bez względu na otoczenie polityczne, generuje ona 100 000 $ prawdziwego zysku dla ciebie z roku na rok, dziesięć lat po dekadzie. Jeśli zapłacisz 1 000 000 USD za tę firmę, twój zwrot będzie dwukrotnie większy, niż gdyby zapłaciłeś za to 2 000 000 $. Jeśli zapłacisz za to 10 000 000 $, poniesiesz gorszy zwrot. To takie proste. W chwili, gdy piszesz czek, kostka jest rzucana. Od tego momentu wszystko zależy od wartości bieżącej netto przepływów pieniężnych uzyskanych z twojego aktywa i od ceny zapłaconej za przejęcie tego aktywa. Jeśli nie ma nic, czego nauczylibyście się z moich pism przez te wszystkie lata, niech to będzie to.
Wreszcie, jako notatkę pożegnalną, chciałbym wskazać na jedno interesujące zjawisko. Choć nie może zagwarantować sukcesu i nadal można stracić pieniądze, badania naukowe wykazały, że garstka branż historycznie wytworzyła nieproporcjonalnie dużą sumę bogactwa inwestorów. Napisałem o niektórych odkryciach w artykule zwanym, odpowiednio, "Najlepsze zapasy są historycznie znalezione w garstce przemysłu . Przynajmniej warto rzucić okiem.
Saldo nie zapewnia podatków, inwestycji, usług finansowych ani porad. Informacje są przedstawiane bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, tolerancji ryzyka lub sytuacji finansowej konkretnego inwestora i mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Wyniki historyczne nie wskazują na przyszłe wyniki. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału.