Od kryptowalut po prawa mineralne, ustrukturyzowane rozliczenia na grunty, certyfikaty zastawu podatkowego, dzierżawę wież komórkowych, alternatywne inwestycje mogą być atrakcyjnym wyborem dla właściwego inwestora, w odpowiednich okolicznościach; szczególnie dla osób posiadających specjalistyczną wiedzę na określonym obszarze lub dla rodzin o wysokiej wartości netto, które często mogą czerpać większe korzyści z niektórych kompensacji podatkowych lub struktur podmiotowych niż te o bardziej skromnym dochodzie gospodarstwa domowego.
W tym wprowadzeniu do alternatywnych aktywów, zamierzamy odpowiedzieć na cztery ważne pytania:
- Co to jest inwestycja alternatywna lub alternatywny?
- Jakie są przykłady alternatywnych inwestycji lub alternatywnych aktywów?
- Dlaczego inwestorzy szukają alternatywnych inwestycji lub alternatywnych aktywów?
- Jakie są główne zalety i wady włączenia alternatywnych inwestycji lub alternatywnych aktywów do zdywersyfikowanego portfela ?
Mam nadzieję, że będziesz miał o wiele lepsze pojęcie o tej koncepcji, analizując każdy z tych tematów w ciągu najbliższych kilku minut; szczególnie w odniesieniu do niektórych istotnych zagrożeń, które mogą powodować wiele finansowych i emocjonalnych bólów i cierpień. (Inwestując, trzeba dużo mówić o tym, co może pójść źle. Dobra wiadomość zwykle sama się zajmuje).
Co to jest alternatywna inwestycja lub alternatywny zasób?
Aby ocenić, jak definiowane są zasoby alternatywne, musisz zrozumieć dwie powiązane koncepcje, znane jako klasy aktywów i alokacja aktywów .
Mówiąc prościej, klasa aktywów jest rodzajem aktywów, który ma określony zestaw podobnych cech; np. w jaki sposób generuje zwrot, ryzyko związane z posiadaniem lub utrzymywaniem go, jego korelację z innymi klasami aktywów lub siłami ekonomicznymi, takimi jak stopy procentowe .
Alokacja aktywów dotyczy budowania modelu lub wyznaczania ogólnej wytycznej dotyczącej przybliżonego procentu portfela, który inwestor chce pracować w każdej kategorii aktywów.
Zwykle alokacja aktywów będzie opisana w dokumencie zwanym oświadczeniem o polityce inwestycyjnej . Omówiliśmy niektóre z zagadnień, które możesz chcieć rozważyć, gdy masz do czynienia z określeniem właściwego celu klasy aktywów w artykule pod tytułem Rzeczy do rozważenia przy równoważeniu ekspozycji w klasie aktywów .
Tradycyjnie istnieje garść kategorii "podstawowych" aktywów, które rozsądna osoba mogłaby rozważyć dodając do swojego portfela inwestycyjnego. Oznacza to, że gdybyś zarządzał zrównoważonym funduszem powierniczym lub wynajmował firmę zarządzającą aktywami lub zarejestrowanego doradcę inwestycyjnego do tworzenia i utrzymywania zdywersyfikowanego portfela dla ciebie lub twoich spadkobierców, portfel zawierałby co najmniej jedną z następujących rzeczy:
- gotówka i odpowiedniki gotówki
- Dyby
- Więzy
Dlaczego to ma znaczenie? W najszerszym znaczeniu, alternatywną inwestycją lub alternatywnym aktywem jest każdy rodzaj aktywów, który nie należy do żadnej z tych kategorii. Oznacza to, że inwestycja alternatywna nie składa się z gotówki, akcji ani obligacji .
Jakie są przykłady alternatywnych inwestycji lub alternatywnych aktywów?
Podczas gdy lista alternatywnych inwestycji jest rozległa, niektóre z tych, które możesz napotkać w realnym świecie, obejmują, ale niekoniecznie ograniczają się do następujących:
- Nieruchomości i wszystkie ich pochodne, w tym nieruchomości bezpośrednio będące własnością, spółki komandytowo-mieszkaniowe, korporacje deweloperskie i fundusze REIT
- Kapitalne spółki komandytowe, które mogą posiadać i eksploatować wszystko, od rurociągów naftowych po kapitałochłonne parki rozrywki
- Ulgi podatkowe
- Akcje lub jednostki uczestnictwa w prywatnej firmie
- Surowce, w tym metale szlachetne, takie jak złoto , srebro, platyna i pallad, a także ropa naftowa, gaz ziemny, etanol, kukurydza, soja, pszenica, kakao, kawa, cukier, mrożony skoncentrowany sok pomarańczowy, owies, bydło żywe, miedź , ołów, cynk, cyna, aluminium, nikiel i kobalt
- Zarządzane kontrakty terminowe
- Pole uprawne
- Timberland
- Prawa mineralne
- Własność intelektualna, taka jak prawa autorskie, prawa do utworów, patenty i znaki handlowe
- Prywatnie gwarantowane kredyty hipoteczne
- Leasing sprzętu
- Strukturyzowane rozliczenia
- Sztuka i kolekcjonerstwo
- Private equity
- Wino
- Monety o wartości numizmatycznej
- Kapitał podwyższonego ryzyka
- Pożyczka typu peer-to-peer
- Viaticals
- Fundusze hedgingowe
- Renty
- Ulgi podatkowe
Dlaczego inwestorzy szukają alternatywnych inwestycji lub alternatywnych aktywów?
Istnieje kilka powodów, dla których inwestor lub zarządzający portfelem prawdopodobnie rozważy dodanie alternatywnych inwestycji do bilansu.
W niektórych przypadkach dolara przepływów pieniężnych generowanych przez alternatywną inwestycję może podlegać znacznie korzystniejszemu opodatkowaniu niż dolar wygenerowany przez bardziej tradycyjne inwestycje; np. jeśli inwestor lub klient ma znaczne straty przenoszone przez podatników lub ulgi podatkowe, które można zastosować do określonego rodzaju działalności lub źródła dochodu.
W innych przypadkach czynniki i warunki charakterystyczne dla danej klasy aktywów w chwili rozważania inwestycji mogą sprawić, że klasa aktywów stanie się znacznie tańsza, a przez to bardziej atrakcyjna dla długoterminowego właściciela, niż inne rodzaje inwestycji dostępne na rynku; np. był okres w następstwie Wielkiej Recesji, kiedy bogaci inwestorzy kupowali głęboko obniżone ceny mieszkań w miastach takich jak Miami, płacąc za ułamek tego, co według nich ostateczna wartość rynkowa miałaby w przyszłości.
Czasami inwestor lub jego doradcy mają głęboką wiedzę lub unikalny zestaw umiejętności w określonym obszarze, który może spowodować, że alternatywne inwestycje mają sens. Na przykład, jeśli doświadczony przedsiębiorca w przemyśle naftowym i gazowniczym miałby zasoby i cierpliwość, aby skorzystać z dużej nadwyżki ropy i / lub gazu, ta unikalna wiedza i doświadczenie mogą się opłacić, ponieważ pozwala inwestorowi obniżyć jego wartość. ryzyko w taki sposób, że niedoświadczony inwestor może nawet nie brać pod uwagę, nie mówiąc już o istnieniu.
W innych sytuacjach konkretna inwestycja alternatywna lub alternatywna klasa aktywów może emocjonalnie i intelektualnie przyciągać uwagę inwestora bardziej niż inne klasy aktywów. Na przykład są inwestorzy odnoszący sukcesy, którzy są głęboko zaangażowani w kapitał wysokiego ryzyka, ponieważ cieszą się procesem identyfikacji, finansowania i przejmowania odpowiedzialności za startupy i stosunkowo nowe przedsiębiorstwa; aby zobaczyć, jak rosną i rozwijają się, wiedząc, że są ich częścią.
Niektórzy inwestorzy, zwłaszcza ci, którzy są starsi, którzy nie lubią posiadać akcji i obligacji, wolą pokrywać własne kredyty hipoteczne na nieruchomościach, które nabyli i odnowili. Ma to dla nich sens. Uważają, że mogą lepiej zrozumieć potencjalne zyski i straty, zwłaszcza w porównaniu do codziennej zmienności, która jest nieodłączną częścią posiadania akcji zwykłych będących przedmiotem obrotu publicznego.
Niektórzy inwestorzy nabywają katalog praw do muzyki na aukcji, w negocjowanych transakcjach lub w drodze postępowania upadłościowego, ponieważ wiedzą, jak zarządzać tymi prawami i licencjonować je zainteresowanym stronom. Prawdopodobnie wśród najbardziej znanych inwestorów alternatywnych są tak zwani "Gold Bugs", którzy gromadzą złoto w formie monety i sztabki. Dla wielu, którzy wpadają do tego obozu, złoto staje się niemal obsesją, która często nie wydaje się całkowicie racjonalna dla tych, którzy nie czują tego samego przymusu, aby zgromadzić legendarny metal.
Korzyści i wady alternatywnych inwestycji w zdywersyfikowanym portfelu
Omówiliśmy już kilka potencjalnych korzyści alternatywnych inwestycji - w określonych warunkach podatkowych lub chronionych przepływów pieniężnych, mniej wydajnych rynków, które mogą prowadzić do nadarzających się okazji, intelektualnej i emocjonalnej satysfakcji, gdy mamy do czynienia z aktywami, które inwestorzy lubią, rozumieją, i czuje, że ma konkurencyjną lub strategiczną nogą na konkurencji - więc najlepiej jest skupić się na negatywach, których jest wiele. Lista takich negatywów byłaby wyczerpująca, więc wolałbym objąć dwie, które uważam za szczególnie niebezpieczne.
Po pierwsze, alternatywne inwestycje mogą być skomplikowane i wiązać się z poważnymi ukrytymi zagrożeniami. Często inwestując w takie rzeczy, jak połączone struktury, może występować brak przejrzystości, który uniemożliwia prawdziwe zrozumienie podejmowanego ryzyka. Jedna z rzeczywistych ilustracji: w oficjalnym raporcie rządowym na temat kryzysu finansowego w latach 2007-2009, komisja stwierdziła, że niektóre fundusze sponsorowane przez banki inwestycyjne angażowały się w to, co jest często nazywane "dressingiem okiennym", sprzedając ryzykowne aktywa i / lub redukując dług przed końcem okresu sprawozdawczego, aby fundusze wyglądały bezpieczniej dla właścicieli.
Właściciele ci mieli fałszywe poczucie komfortu z powodu tego, co posiadali, i ryzyka, na jakie narażony był ich kapitał. Nie jest wiadome, że alternatywne inwestycje zostały zniszczone w całkowitej, całkowitej stracie inwestorów. Zdrowy strach jest mądry, kiedy wchodzisz w wiele obszarów wymienionych wcześniej w tym artykule. Twoja zdolność mówienia "nie" - odejście od inwestycji, której nie w pełni rozumiesz - może obniżyć szanse na to, że będziesz zmuszony patrzeć, jak twoje bogactwo zostaje wysadzone przed twoimi oczami. Nie pozwól, aby strach przed pominięciem czegoś ekscytującego spowodował, że zrobiłeś coś głupiego.
Po drugie, alternatywne inwestycje mogą stworzyć koszmar, a czasem wręcz katastroficzne konsekwencje podatkowe. Na przykład wyobraź sobie, że masz własny plan emerytalny. Być może jest to SEP-IRA . Decydujesz, że chcesz posiadać partnerstwo z ropą naftową lub MLP poprzez swój SEP. Chociaż zależy to od wielu czynników, stworzyłeś sytuację, w której twój SEP-IRA może teraz być zobowiązany do złożenia własnego zeznania podatkowego, a co gorsza, zapłacić podatek! Będzie to dużo bardziej skomplikowane i kosztowne, które pod pewnymi warunkami mogą być tego warte, ale takie, które mogłyby być nieprzyjemną niespodzianką, gdybyś nie wiedział, że to możliwe.
Kolejna ilustracja: rozważasz inwestowanie w partnerstwo prywatne. Partnerstwo nie ma obowiązkowej klauzuli o rozdysponowaniu podatków, mimo że ma strukturę podatkową. Możesz skończyć z ogromnym rachunkiem podatkowym, który musisz spłacić z kieszeni, nawet jeśli partnerstwo nie rozdaje ci żadnej gotówki podczas tego roku podatkowego! To może być w porządku, jeśli masz dużo wolnej płynności i czujesz, że inwestycja wciąż ma sens, ale może stworzyć prawdziwą trudność, jeśli musisz sprzedać inne aktywa lub pożyczyć pieniądze, aby zapłacić rachunek do urzędu skarbowego.
Zastrzeżenie: Treść na tej stronie jest przeznaczona wyłącznie do celów informacyjnych i dyskusyjnych i nie należy jej interpretować jako porady inwestycyjnej. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych.