To, w jaki sposób banki stawek naliczają się nawzajem, ostrzega przed kryzysem
Libor jest skromny dla londyńskiej oferty międzybankowej. Pierwotnie banki londyńskie w British Banking Association opublikowały go jako punkt odniesienia dla globalnych kursów bankowych.
W styczniu 2014 r. InterContinental Exchange przejęła administrację. To dlatego, że BBA został uznany winnym ustalania cen . Badanie ustalające stawki ujawniło, w jaki sposób banki manipulowały stopami procentowymi dla własnego zysku.
Historyczne stopy procentowe Libor
Poniższa tabela przedstawia migawkę historycznych stawek Libor w porównaniu do stopy funduszy federalnych na każdy rok, według stanu na 31 grudnia, od 1986 roku. Zwróć szczególną uwagę na stawki Libor w okresie 2006-2009, kiedy to oddzieliło się od federalnego stopa funduszy.
W kwietniu 2008 r. 3-miesięczny Libor wzrósł do 2,9 procent, nawet gdy Rezerwa Federalna obniżyła wskaźnik funduszy fedów do 2 procent. Było to po tym, jak Fed agresywnie obniżył stawkę sześciokrotnie w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy. Obecna stopa funduszy federalnych powróciła do bardziej normalnych poziomów.
Dlaczego Libor nagle odstąpił od celu stopy procentowej Fed? Banki zaczęły panikować, gdy Fed uratował Bear Stearns .
Bankrutował z powodu inwestycji w kredyty hipoteczne typu subprime . Przez całą wiosnę i lato bankierzy coraz bardziej wahali się pożyczać sobie nawzajem. Obawiali się zabezpieczenia, które obejmowało kredyty hipoteczne typu subprime . Libor systematycznie podnosił się, by wskazać wyższy koszt pożyczania.
8 października 2008 r. Fed obniżył stopę funduszy federalnych do 1,5 proc.
Libor wzrósł do poziomu 4,8 procent w dniu 13 października. W odpowiedzi Dow spadł o 14 procent w październiku.
Pod koniec 2009 r. Libor powrócił na bardziej normalne poziomy dzięki środkom Rezerwy Federalnej, które przywróciły płynność .
Od 2010 r. Libor stopniowo odmawia zbliżenia się do stopy funduszy federalnych. W latach 2010-2013 Fed stosował luzowanie ilościowe, aby utrzymać stopy na niskim poziomie. Kupił papiery skarbowe USA i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką od banków członkowskich.
Latem 2011 r. Fed ogłosił operację Twist , kolejną formę luzowania ilościowego. Pomimo tego złagodzenia, stopa Libor wzrosła pod koniec 2011 roku. Inwestorzy zaniepokojeni potencjalnymi brakami zadłużenia Grecji i innych podmiotów przyczyniających się do kryzysu zadłużenia strefy euro .
Pod koniec 2015 r. Libor znów zaczął się podnosić. Inwestorzy przewidywali, że Federalny Komitet Otwartego Rynku zwiększy stopy funduszy federalnych w grudniu. To samo wydarzyło się w 2016 roku.
3-miesięczny Libor w porównaniu do wykresu stóp Fed Funds
| Data | Stopa funduszy federalnych | 3-miesięczna stawka LIBOR |
|---|---|---|
| 31 grudnia 1986 | 6,00 | 6.43750 |
| 31 grudnia 1987 | 6,88 | 7.43750 |
| 30 grudnia 1988 | 9,75 | 9,31250 |
| 29 grudnia 1989 r | 8,25 | 8.37500 |
| 31 grudnia 1990 | 7,00 | 7,57813 |
| 31 grudnia 1991 r | 4,00 | 4,25000 |
| 31 grudnia 1992 r | 3,00 | 3.43750 |
| 31 grudnia 1993 r | 3,00 | 3.37500 |
| 30 grudnia 1994 | 5,50 | 6.50000 |
| 29 grudnia 1995 r | 5,50 | 5.62500 |
| 31 grudnia 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| 31 grudnia 1997 r | 5,50 | 5,81250 |
| 31 grudnia 1998 | 4,75 | 5.06563 |
| 31 grudnia 1999 | 5,50 | 6.00375 |
| 29 grudnia 2000 r | 6,50 | 6.39875 |
| 31 grudnia 2001 | 1,75 | 1,88125 |
| 31 grudnia 2002 r | 1,25 | 1,38000 |
| 31 grudnia 2003 | 1,00 | 1.15188 |
| 31 grudnia 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| 30 grudnia 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| 31 stycznia 2006 | 4,50 | 4,68000 |
| 28 marca 2006 | 4,75 | 4,96000 |
| 10 maja 2006 | 5,00 | 5.16438 |
| 29 czerwca 2006 r | 5.25 | 5.50813 |
| 18 września 2007 | 4,75 | 5,58750 |
| 31 października 2007 | 4,50 | 4,89375 |
| 11 grudnia 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| 22 stycznia 2008 | 3.50 | 3,71750 |
| 30 stycznia 2008 | 3,00 | 3,23938 |
| 18 marca 2008 r | 2.25 | 2,54188 |
| 30 kwietnia 2008 r | 2,00 | 2,85000 |
| 8 października 2008 | 1,50 | 4.52375 |
| 29 października 2008 | 1,00 | 3,42000 |
| 16 grudnia 2008 r | 0 | 2.18563 |
| 31 marca 2009 r | 0 | 1.19188 |
| 17 czerwca 2009 | 0 | 0,61000 |
| 18 grudnia 2009 | 0 | 0.25125 |
| 31 grudnia 2010 r | 0 | 0,30281 |
| 31 grudnia 2011 r | 0 | 0,58100 |
| 31 grudnia 2012 r | 0 | 0,30600 |
| 31 grudnia 2013 r | 0 | 0,24420 |
| 31 grudnia 2014 r | 0 | 0,25560 |
| 31 grudnia 2015 r | .50 | 0,62000 |
| 31 grudnia 2016 r | .75 | 0,99789 |
(Źródło: "Historyczna stopa funduszy federalnych", Rezerwa Federalna).
Wczesna historia
W latach 80. banki i fundusze hedgingowe zaczęły handlować opcjami opartymi na kredytach. Kontrakty na instrumenty pochodne obiecały wysokie zwroty. Był tylko jeden problem. Obie strony musiały uzgodnić stopy procentowe kredytów bazowych. Potrzebowali standardowej metody ustalania, co bank pobierze za przyszłą pożyczkę.
Wtedy wkroczyło British Banking Association. W 1984 r. Utworzył panel banków. Zapytano ich, jaką stopę procentową będą pobierać od różnych długości kredytów w różnych walutach. Banki mogą teraz wykorzystać te wyniki do wyceny instrumentów pochodnych.
Prawdziwe pytanie ankietowe brzmiało: "Jak myślisz, w jakim tempie lokaty międzybankowe będą oferowane przez jeden bank centralny innemu bankowi za rozsądną wielkość rynku dziś o godzinie 11?".
2 września 1985 r. BBA opublikował poprzednika Libora. Nazwano go BBAIRS, skrót od ang. Interest Rate Swap. W styczniu 1986 r. Opublikował pierwsze stawki Libor dla trzech walut: dolara amerykańskiego , brytyjskiego funta i japońskiego jena.
BBA zareagował na kryzys finansowy w 2008 r. , Modyfikując pytanie ankietowe. Zapytano członków panelu: "W jakim tempie mógłbyś pożyczyć fundusze, gdybyś to zrobił, prosząc, a następnie akceptując oferty między bankami w rozsądnej wielkości rynku tuż przed 11 rano?" Pytanie było bardziej realistyczne. Dało to lepsze wyniki, prosząc bank, co może zrobić, a nie to, co myśli.