Monitorowanie definicji zasobów dla nowych inwestorów
Podstawowa definicja zasobów śledzenia jest dość prosta. Śledzenie zapasów to specjalny rodzaj akcji emitowany przez spółkę w celu reprezentowania konkretnego działu lub segmentu działalności. Śledzenie zapasów pozwala zarządowi zachować kontrolę nad operacją bez konieczności sprzedawania własności lub tworzenia oddzielnego podmiotu prawnego wydzielonego dla akcjonariuszy, z własnym zarządem i zespołem zarządzającym, jednocześnie umożliwiając inwestorom wycenę różnych aspektów przedsiębiorstwa na różnych warunkach i wielokrotności ceny do zarobku . W tym czasie były one wynikiem ambitnych zespołów zarządzających, próbujących zarobić na nieprzyzwoitych (i głupich) poziomach wyceny raz na kilka pokoleń, które wydawały się niemal codziennie osiągać nowe maksima. bańka dot-com. Nawet stabilne, staroświeckie stacje z niebieskim chipem wpadły w szaleństwo.
Przykład jednego szczególnie popularnego asortymentu śledzenia
W tym, co teraz wydaje się być całe życie temu i długo przed jego krachu, Sprint był jedną z najbardziej atrakcyjnych firm telekomunikacyjnych w Stanach Zjednoczonych.
Jego tradycyjne stacjonarne firmy były bardzo dochodowe i wypłacały bogatą dywidendę, a także miały nowy, ekscytujący dział wyspecjalizowany w telefonach komórkowych, który, jak się przekonano, kiedyś zastąpiłby telefony stacjonarne; pojęcie, które wydawało się nietypowe dla typowego obywatela w tym czasie, ale takie, które często było omawiane ze wzrastającą częstotliwością w formularzach 10-K .
Gdy boom internetowy wymknął się spod kontroli, podnosząc cenę akcji do poziomu, w którym nawet zyski z dywidendy stały się mało zachęcające, Sprint zauważył, że firmy komórkowe były wyceniane w szalonych wielokrotnościach. Już wysoko cenione narzędzie telekomunikacyjne postanowiło podzielić swój zwykły towar na dwie klasy śledzących transakcji giełdowych w ramach dwóch symboli giełdowych , FON i PCS, nieco przypominających dwumiejscowy zestaw akcji, ale bardzo różniących się od klasycznej wersji takiej struktury kapitałowej reprezentuje. Jego klasyczny biznes stacjonarny, gotówka krowa pieniądze z planów lokalnych i dalekobieżnych, została przypisana do Fon. Tymczasem biznes komórkowy został przypisany do PCS. Akcjonariusze otrzymali 1 akcję PCS za każde 2 akcje Fon, które posiadali.
Po wejściu na rynek popyt na PCS był niesamowity, a wielu pracowników w dawniej śpiącym świecie tablic rozdzielczych i słupów telefonicznych stało się milionerami, ponieważ spekulanci zwiększyli cenę akcji śledzącej dywizję komórkową. Rzeczy takie jak podstawy - zwracanie uwagi na bilanse i zestawienia dochodów - nie mają już dla ludzi znaczenia.
Kiedy dno spadło, a wzrost nie mógł się równać rozsądnemu PEG z dostosowanymi dywidendami , akcje Sprintu zaczęły się załamywać wraz z resztą przewartościowanych akcji na nowojorskiej giełdzie i Nasdaqu (w rzeczywistości drugi, aby osiągnąć swój dawny szczyt).
Zarząd firmy postanowił skorzystać ze swojego autorytetu i ponownie zmonopolizować akcje akcji w jeden ticker, FON, wymieniając na nie akcje PCS, próbując przebrnąć przez burzę. W 2005 roku Sprint połączył się z Nextel. Nie miało to większego znaczenia dla długoterminowych akcjonariuszy Sprintu, którzy ponieśli katastrofalną stratę siły nabywczej w ciągu ostatnich dwudziestu lat.
Zrozumienie zalet i wad śledzenia akcji
Istnieje kilka korzyści dla śledzenia akcji.
- Monitorowanie zapasów może pozwolić zarządzającym na odblokowanie wartości poprzez zwiększenie całkowitej kapitalizacji rynku akcji i wartości przedsiębiorstwa poprzez rozszerzenie ogólnego wskaźnika p / e . To sprawia, że obecni akcjonariusze są zamożniejsi, ponieważ mogą sprzedać swoje umocnione akcje, aby kupić inne inwestycje, spłacić dług, wysłać swoje dzieci lub wnuki do college'u, przekazać darowiznę na cele dobroczynne, zbudować nowy dom, wziąć urlop lub dowolną liczbę innych rzeczy. Daje także zarządowi cenną walutę w postaci dwóch różnych akcji, które może wykorzystać przy dokonywaniu przejęć, pozwalając jej na ekspansję, jednocześnie rezygnując z mniejszej wartości wewnętrznej.
- Kierownictwo zachowuje kontrolę nad śledzonym segmentem operacyjnym lub działalnością.
Z drugiej strony istnieje kilka wad do śledzenia zapasów.
- Śledzenie akcji często ma znacznie ograniczone lub nieistniejące prawa głosu.
- Właściciel śledzącego zasobu może nie być właścicielem konkretnego aspektu śledzonego segmentu operacyjnego. W przypadku bankructwa przedsiębiorstwa, aktywa danego działu, które miałby przedstawiać, byłyby uczciwą grą dla wierzycieli, nawet jeśli podział związany z zapasami był wyjątkowo opłacalny i szybko wzrastał. Nie dotyczy to tradycyjnych firm typu spin-off. Na przykład popatrz na bankructwo Eastman Kodak i jak nie miało to wpływu na jego dawną spółkę zależną Eastman Chemical.
- Jeśli rynek pójdzie na południe, zapasy śledzące mogą zostać zaabsorbowane z powrotem do zapasów głównych po cenie, która może wydawać się nieatrakcyjna dla jednego lub dla obu właścicieli zasobów śledzenia i oryginalnego zasobu korporacyjnego. To w końcu stało się ze Sprintem. Może istnieć uraza i zniszczenie bogactwa w zależności od tego, gdzie siedzisz.