UIT to wstępnie skonstruowane portfele pasywnych papierów wartościowych
Co to jest fundusz inwestycyjny?
Podobnie jak fundusz inwestycyjny, fundusz inwestycyjny jest zarejestrowany przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd na mocy ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 roku.
UIT różni się od funduszu inwestycyjnego tym, że składa się z koszyka biernie przechowywanych akcji, obligacji, hipotek, REIT , MLP, akcji uprzywilejowanych lub innych papierów wartościowych tworzonych przez bank inwestycyjny , firmę maklerską , spółkę zarządzającą majątkiem lub sponsora, zebrał pieniądze od inwestorów na budowę portfela zgodnie z wytycznymi zawartymi w dokumencie prawnym zwanym "Trust Indenture". Czasami wybór dokonywany jest ilościowo. Czasami jest to jakościowo. W rzadszych przypadkach jest to połączenie. Na przykład jeden UIT może składać się z koszyka zasobów blue chip , które co roku zwiększały wypłatę dywidendy przez co najmniej 25 lat i mają określoną minimalną wielkość kapitalizacji rynkowej . Kolejną może być zapasy biotechnologiczne z siedzibą w Stanach Zjednoczonych. Jeszcze inny może inwestować wyłącznie w obligacje korporacyjne emitowane przez firmy działające w określonym sektorze lub branży .
Właściciel funduszu inwestycyjnego jednostek otrzymuje jednostki i zbiera dochód wytworzony przez holding, dopóki zaufanie się nie rozpadnie.
Raz utworzony UIT jest zasadniczo "martwym pieniądzem", ponieważ nie ma stałego aktywnego zarządzania. Utrzymuje obroty i koszty niższe niż wiele aktywnie zarządzanych funduszy.
Jedna zmarszczka, którą nowi inwestorzy mają, gdy napotykają na fundusze inwestycyjne jednostek, odkrywa, że mają daty wygaśnięcia.
Po wygaśnięciu zaufanie ulega rozwiązaniu. Właściciel zazwyczaj ma jedną z trzech opcji:
- Przyjmij dostawę podstawowych aktywów (nazywanych dostawą "w naturze"). Oznacza to, że otrzymujesz swój udział we wszystkich akcjach, obligacjach, funduszach REIT lub innych funduszach powierniczych przenoszonych na twoje nazwisko. Dla większości ludzi oznaczałoby to zdeponowanie ich na rachunku maklerskim lub zarejestrowanie ich bezpośrednio w celu skorzystania z usług DRIP .
- Przekształć zaufanie w nowy podobny, identyczny lub inny fundusz inwestycyjny oferowany przez sponsora. Wiele razy sponsorzy będą oferować zachęty do tego, często w postaci niższych opłat za sprzedaż lub innych opłat.
- Przyjmuj wartość likwidacji gotówki po zakończeniu funduszu powierniczego, gdy aktywa bazowe zostaną sprzedane lub, w przypadku obligacji, zostaną przeterminowane.
Obecne prawo pozwala na strukturę funduszy inwestycyjnych na jeden z dwóch sposobów. Pierwszy z nich nazywa się "trustem koncesyjnym", co daje posiadaczowi jednostki proporcjonalną własność do rzeczywistego bazowego koszyka papierów wartościowych. Drugi to "regulowana firma inwestycyjna", w której posiadacz jest właścicielem trustu, spółki osobowej lub korporacji (w zależności od dokładnej struktury prawnej stosowanej do ułatwienia oferty), która z kolei jest właścicielem koszyka papierów wartościowych.
Z praktycznego punktu widzenia inwestorowi nie ma dużej różnicy, ale ważne jest, aby zapoznać się z dokumentami rejestracyjnymi, aby dokładnie określić, który typ nabyłeś i czy czujesz się komfortowo ze swoją strukturą i ryzykiem. Niektóre nowoczesne fundusze inwestycyjne są sprzedawane jako Exchange Traded Funds lub ETF .
Jak popularne są?
Pod wieloma względami fundusze inwestycyjne jednostek były jedną z najwcześniejszych form funduszu powierniczego, pomimo wyraźnie odmiennej struktury prawnej. Zaskakujące, jak mogłoby się wydawać, nie tak dawno temu, że inwestycja jednostkowa uwiarygodniała fundusze inwestycyjne. Zgodnie z artykułem o nazwie United Investment Trusts Fade jako New Fund Vehicles Surface opublikowanym w The Wall Street Journal , fundusze inwestycyjne w jednostkach przewyższyły fundusze inwestycyjne od 13 310 do 5 330 w porównaniu z 1994 r. Zaledwie kilka lat temu, w 2012 r., Instytut Przedsiębiorstw Inwestycyjnych zgłosiło, że było 5 787 funduszy powierniczych, z czego 2 426 to udziały kapitałowe (akcje), 533 to fundusze powiernicze obligacji, a 2 808 to fundusze obligacji bezskarbowych.
UIT odnotowały odrodzenie w latach 2008-2012, kiedy suma aktywów wyniosła 71,73 miliarda USD; liczba ta podwoiła się w tym okresie w wyniku zerowych stóp procentowych, a wielu inwestorów rzuca okiem na pojazd inwestycyjny, ponieważ wielu sponsorów traktuje priorytetowo pasywny dochód przy składaniu nowej oferty. Bez względu na niedawny renesans, 71,73 miliardów dolarów w UITs jest pomniejszone o biliony dolarów w zwykłych funduszach funduszy inwestycyjnych i indeksowych .
Zalety
Jedną z głównych zalet UITs jest sposób, w jaki traktowane są podatki od zysków kapitałowych . Dzięki tradycyjnemu funduszowi inwestycyjnemu możesz ponieść stratę z inwestycji, będąc jednocześnie narażonym na podatki od zysków innych osób; zyski kapitałowe, z których nigdy nie korzystałeś. Może to stanowić poważny problem dla niektórych zorientowanych na wartość, długoterminowych funduszy typu "kupuj i trzymaj", które są oparte na wysoko cenionych papierach wartościowych sprzedanych w ciągu roku przed nabyciem udziałów funduszu przez obecnego inwestora. Nie ma to znaczenia, jeśli inwestujesz w fundusz inwestycyjny za pośrednictwem schronienia podatkowego, takiego jak Roth IRA lub Roth 401 (k) , ale może to stanowić poważny problem, jeśli kupujesz bezpośrednio lub poprzez regularne konto maklerskie . Emisja nie występuje z jednostkowym funduszem inwestycyjnym, ponieważ sponsor pakuje razem papiery wartościowe w momencie złożenia zlecenia, co oznacza, że podstawa kosztowa podstawowych aktywów jest unikalna dla pierwotnego nabywcy.
Niedogodności
Kiedy jednostka powiernicza inwestująca pobiera dywidendy i / lub odsetki od papierów wartościowych, wypłaca je właścicielowi. Jednak w przeciwieństwie do tradycyjnego otwartego funduszu powierniczego, nie jest możliwe natychmiastowe ponowne zainwestowanie tych przepływów pieniężnych w samo zaufanie z uwagi na sposób, w jaki jest on zorganizowany (należy pamiętać, że UIT jest ustalonym portfelem wstępnie wybranych papierów wartościowych). Oznacza to, że na rynkach rozwijających się może rozwinąć się tzw. "Opór gotówki", dzięki któremu zwroty będą nieznacznie niższe niż w przeciwnym wypadku, gdyby dokładnie ten sam portfel był własnością zwykłego lub regularnego funduszu inwestycyjnego. Nie zawsze jest to zła rzecz, ponieważ na niższych rynkach działa ona w drugą stronę.
Kolejnym potencjalnym spadkiem jednostkowych funduszy inwestycyjnych jest koszt w momencie przejęcia. Zauważyłem, że UIT koncentrują się na portfelach zasobów użytkowych, które wygasają w ciągu roku lub dwóch od stworzenia i obciążają 2,95% obciążenia sprzedaży przy zakupach o wartości 50 000 USD lub mniej. Nie jest tak źle, jak się wydaje, gdy weźmie się pod uwagę, że w odróżnieniu od funduszu inwestycyjnego, który obciąża porównywalne obciążenie sprzedażowe, nie ma współczynnika kosztów funduszu inwestycyjnego i można odebrać zapasy po rozwiązaniu zabezpieczenia; obciążenie sprzedaży służy jako faktyczna prowizja od 50 do 100 pozycji, co czyni ją uzasadnioną. Jeśli jednak wiesz, jakie zasoby chcesz, często taniej jest je złożyć, kupując akcje bezpośrednio.