W niektórych przypadkach inwestorom powiedziano, że nie ma znaczenia, co posiadają, tylko że posiadają odpowiednie klasy aktywów . Dla każdego inwestora ze zdrowym rozsądkiem jest to czysta głupota. W ostatecznym rozrachunku ważne są indywidualne pozycje i pomimo tego, co sądzą niektórzy znani ekonomiści, łączna jakość danego portfela nie może znacznie przekroczyć indywidualnej jakości poszczególnych składników - jeśli siedzisz na stosie śmieci, dodanie większej ilości śmieci nie zapewni ci większego bezpieczeństwa.
Powiedzieć inaczej to ten sam nonsens, który doprowadził do powstania koszyków z zabezpieczonymi obligacjami złożonymi z aktywów podporządkowanych, które otrzymały rating inwestycyjny ! Gdyby historia była jakimś przewodnikiem, bez jakiejś zmiany paradygmatu przemysłu lub sektora , znacznie lepiej byłoby mieć przeciętną inwestycję w nieruchomości niż akcje American Airlines w ciągu następnego ćwierćwiecza, chociaż zwykłe zapasy , jako klasa, zazwyczaj prowadzi do wyższych rocznych stóp wzrostu w dłuższym okresie.
Proszę mnie źle nie zrozumieć. Dywersyfikacja to wspaniała rzecz, a koncepcja "nie umieszczaj wszystkich swoich jajek w jednym koszyku " jest mądra dla tych, którzy nie są w stanie lub nie chcą ocenić atrakcyjności możliwości inwestycyjnych. Sztuczka polega na tym, aby nie zająć jej zbyt daleko; zwracanie uwagi na wagę portfela w inteligentny sposób przy pomiarach kompromisów.
Ile dywersyfikacji ma zbyt wiele w portfelu akcji?
Istnieje kilka niebezpieczeństw związanych z nabyciem większej ilości akcji, obligacji, nieruchomości lub innych aktywów, które można racjonalnie monitorować.
Ile za dużo dywersyfikacji? Ogólnie rzecz biorąc, przeciętny inwestor powinien prawdopodobnie posiadać nie więcej niż dwadzieścia lub trzydzieści dobrze dobranych, defensywnie wybranych wspólnych zapasów, co odpowiada jednostkowej wadze od 3,33% do 5,00%. Prawie na pewno powinien posiadać mniej niż 100 akcji.
Aby dowiedzieć się więcej na ten temat i zagłębić się w matematyce, przeczytaj artykuł Jak duża jest dywersyfikacja? .
Nadmierna dywersyfikacja wykraczająca poza ten punkt, szczególnie w przypadku nieprofesjonalistów, którzy nie mają wystarczających zasobów i czasu, aby regularnie monitorować wyniki operacyjne przedsiębiorstw poprzez czytanie raportu rocznego i zgłoszenia 10-K , przedstawia następujące problemy (należy pamiętać, że ten limit nie ma zastosowania dla osób zaangażowanych w arbitraż ryzyka lub nabycie akcji kapitału podrobionego):
- Nadmierna dywersyfikacja może przyczynić się do obniżenia twoich standardów inwestycyjnych - Kiedy możesz dodać wszystko do swojego portfela, znacznie łatwiej poluzujesz swoje ustalone, konserwatywne standardy , tym samym akceptując większe ryzyko dla firmy lub ceny . Dzieje się tak po części dlatego, że każda pozycja reprezentuje mniejsze zaangażowanie kapitałowe. Inwestor miliardera, Warren Buffett, zalecił mentalną sztuczkę, aby to obejść. Powiedział inwestorom, aby wyobrazili sobie, że mają kartę dziurkowaną z dwudziestoma automatami do gry . Za każdym razem, gdy dokonywali inwestycji, musieli uderzyć w jeden z tych automatów. Gdy zabraknie czasu na start lub lądowanie, nigdy nie będą mogli kupić innej inwestycji przez resztę swojego życia. Buffett argumentował, że ta selektywność spowodowałaby dużo bardziej inteligentne zachowanie, ponieważ ludzie dowiedzieliby się o rzeczach, w które wkładają swoje pieniądze do pracy, prowadząc do mniejszego ryzyka i lepszych decyzji.
- Nadmierna dywersyfikacja może spowodować zaniedbanie tego, co robisz - jeśli nie stosujesz podejścia typu "statek widmo", w którym pasywność jest podejmowana w skrajnych przypadkach, najprawdopodobniej nie będziesz mieć czasu na zwrócenie uwagi na każdą inwestycję; dostrzec realne zmiany w podstawowej działalności operacyjnej, takie jak znaczące pogorszenie marż lub pozycji konkurencyjnej, dopóki nie zniszczy to już wartości wewnętrznej.
- Nadmierna dywersyfikacja może spowodować, że rozwiniesz najlepsze pomysły, ponieważ każda pozycja ma mniejszy wpływ na portfel - kiedy stajesz się nadmiernie zróżnicowany, twój kapitał rozlewa się tak cienko, że nawet doskonała inwestycja ma tylko marginalny wpływ na całkowitą wartość portfela . Na przykład podczas kryzysu bankowego było jasne, że kilka instytucji było wiele, wiele razy silniejszych niż ich konkurenci; solidne bilanse, silne standardy underwritingu, minimalne straty. Firmy te zostały zmaltretowane wzdłuż słabo zarządzanych, graniczących z niewypłacalnymi bankami. Dlaczego rozsądna osoba chce kupić wszystkie banki w równym stopniu lub z inną uniwersalną strategią akumulacji ? Dlaczego mieliby chcieć umieścić swoje ciężko zarobione pieniądze w ich czwartym, czy siedemnastym najlepszym pomyśle, kiedy mogliby jeszcze dodać do swojego pierwszego, najlepszego pomysłu bez podejmowania zbyt dużego ryzyka?
- Nadmierna dywersyfikacja może znacznie zwiększyć twoje koszty - chociaż nie jest to tak naprawdę problemem, gdy inwestorzy przekroczą, powiedzmy, 500 000 dolarów w aktywnej linii aktywów, gdy koszty handlowe i inne wydatki staną się znacznie mniejszym odsetkiem całego portfela, nawet "tanie" prowizje 10 USD lub mniej na handel mogą się sumować, jeśli masz do czynienia z dziesiątkami indywidualnych pozycji.
Istnieją sposoby na osiągnięcie dużej dywersyfikacji bez ponoszenia dużych kosztów lub kłopotów
Jeśli chcesz mieć zdywersyfikowany portfel bez kłopotliwych lub frykcyjnych kosztów związanych z wyborem poszczególnych inwestycji, możesz rozważyć HOLDR, Diamenty, Pająki lub inne inwestycje w koszyki lub fundusze indeksowe . Wiele z tych papierów wartościowych handluje podobnie jak akcje na otwartym rynku i są one typem funduszu inwestycyjnego typu ETF . Różnica polega na tym, że kupując np. HOLDR , korzystnie kupujesz udziały w kilkudziesięciu firmach z danej branży lub branży . Inwestorzy, którzy kupują diamenty, kupują ułamek każdego z 30 zapasów, które składają się na Dow Jones Industrial Average, więc przy jednej transakcji; kupujesz Dow Jones. Mogą to być użyteczne narzędzia do natychmiastowego budowania zdywersyfikowanego portfela, przy jednoczesnym znacznym obniżeniu kosztów transakcji i opłat maklerskich.
Nota o zmianie struktury portfela
Ogólnie rzecz biorąc, nigdy nie należy sprzedawać akcji tylko dlatego, że wzrosła cena. W świecie dywersyfikacji zbyt wiele uwagi poświęcono koncepcji tak zwanego "przywracania równowagi". Jeżeli podstawy biznesu ( marże , wzrost , pozycja konkurencyjna , zarządzanie itp.) Nie uległy zmianie, a cena nadal wydaje się rozsądna , głupotą jest sprzedać gospodarstwo innej firmie, która nie ma takich samych atrakcyjnych cech. nawet jeśli doszło do reprezentowania znacznej części ogólnej wartości twojego portfela. Peter Lynch, słynny menadżer pieniądza, nazwał tę praktykę "wycinaniem kwiatów i podlewaniem chwastów". Inwestor miliardera, Warren Buffett, mówi nam, że "najbardziej głupią maksymą na Wall Street jest", że nigdy nie można się zbankrutować, zyskując zysk ".
Rzeczywiście, inwestor, który wcześniej kupił udziały Microsoft lub Coca-Coli w ramach zdywersyfikowanego portfela, byłby wielokrotnie milionerami, gdyby tylko opuścili tylko te doskonałe firmy . Istnieje tylko jedna podstawowa zasada inwestowania: na dłuższą metę podstawy gospodarcze decydują o powodzeniu gospodarstwa, jeśli zabezpieczenie zostało zakupione po rozsądnej cenie.
Jedynym wyjątkiem od tej reguły, którą uważam za słuszną, jest decyzja, że nie chcesz ryzykować pewnej kwoty kapitału. Bez względu na to, jak świetna może się okazać firma, możesz nie być w stanie zapewnić sobie więcej niż 10%, 20% lub 50% wartości netto. W takich przypadkach redukcja ryzyka jest ważniejsza niż bezwzględny zwrot.